抛压来势凶猛 股指暂难翻身

　　□ 招商证券　常锦

　　尽管大盘经过上周的大幅杀跌，技术上已经有了一定的反弹要求，但是由于中国石化(资讯 行情 论坛)等权重股出现了明显的破位下行的态势，对于市场的持股心态造成严重冲击，受此拖累，周二大盘反复盘下，一路走低，抛压就像倾盆大雨，来势汹汹。

　　昨天大盘在短线暂时企稳后，再次选择破位走低，指标股的破位下挫对市场形成了巨大压力，尤其中国石化的明显走低，对市场形成的负面影响进一步放大，进而动摇了市场持股信心。从跌幅榜上看，两市跌停的个股高达10余家，并且跌幅在4%以上的个股比比皆是，给人以哀鸿遍野的感觉。个股的普跌、大跌，显示当前市场资金开始大规模的撤退，于是造成当前市场兵败如山倒的走势。那么大盘在政策面并未出现逆转的情况下，为何出现如此疲弱的走势呢？

　　其一，G族再融资蠢蠢欲动，使得场内资金操作趋于谨慎。G申能发布公告称，公司股改已完成，目前增发募集资金项目已进入建设期，资金需求趋紧，董事会决定将增发决议有效期延长一年事项提交股东大会审议表决。G综超(资讯 行情 论坛)相关工作人员表示，公司增发方案没有超过一年，不需要再重新审议。股改前增发方案已通过了发审委的批准，只等实施。周二武钢股份(资讯 行情 论坛)股改方案中有认股权证，亦显示有强烈的再融资愿望。在这种情况下，投资者怎么不对后市市场存在顾虑和担心呢？

　　其二，今年上半年中国GDP增长9.5%，但企业利润却大幅下降。除石油、资源、电讯、电力企业外，国内不少企业面对“突然失速”的危险，利润大量向石油、天然气等上游行业集中，下游加工制造业因市场竞争激烈无法将成本上升转嫁，造成利润下降甚至亏损。以今年7月为例，原材料、燃料、黑色金属材料、有色金属材料及化工原料售价分别较去年同期升15.6%、8.7%、14.5%及8.4%，但下游产品出厂价只升4%，下游工业边际利润严重侵蚀，令全国工业实际利润增幅较去年同期急跌22.5%。如扣除石油、钢铁、煤炭、化工、有色金属矿后，建材业、制造业及电子业纯利跌幅巨大。中国经济正在“失速”中，再加上7月人民币升值，令下游工业纯利下半年跌幅加大。今年首季国内发电量共5442亿度，较去年同期升14.8%；第二季钢铁、水泥、有色金属等主要用电行业增长率从高位回落，加上全国气温普遍偏低，第二季度电力需求紧张情况已不及2003、2004年同期。现在的问题是电煤运输及价格波动大，今年第三季煤价进入回落期，估计今年第三季电力需求只较去年同期升2.8%，不排除加快达到电力供需平衡。

　　正是因为担心经济下滑、企业利润下降，机构投资者才不敢也不愿大规模入市，因此大盘得了“软骨病”，欲振乏力，难以连续走强。同时，股改预期突变以及市场担心扩容等方面的压力，更令后市

大盘走势蒙上了一层阴影，在这种情况下，恐怕一切希望也只能寄予“节后”了。