具低风险高收益高流动性优势 短债基金大受追捧

　　低风险 高收益 高流动性 管制较松

　　□ 招商证券 常锦

　　近一年半以来，基金发行市场十分低迷，就连银行号基金的发行都没有出现逆转，但9月20日公告的易方达月月收益基金首发募集规模达114.57亿元，创下了自去年下半年以来 的基金首发规模纪录，而8月24日成立的国内第一只中短债基金——博时稳定价值基金的首次募集规模也高达45.79亿元，这种并没有进行大规模宣传和推介的全新的短债基金，取得了意外的收效，获得了市场极大的关注。

　　短债基金具有典型的低风险高收益特性。短债基金是一种介于普通债券基金和

货币基金之间的新型固定收益产品种，它结合了债券基金和

货币市场基金的优势，以目前市场上的固定收益品种为持仓主力，完全不投资

股票和可转债，因此风险比较低。短债基金可以投资期限3年以内的债券，很容易获得高于货币市场基金的收益率，二季报货币基金平均净值增长率下滑16个基点，目前的24家货币基金已有17家七日年化收益率低于2%，货币基金的盈利空间已明显缩小，以短债基金的投资特点分析，其收益很有可能超过以前货币基金收益率超过3%的盛况。在回购投资占总资产比例的上限问题上，按规定货币基金不得高于20%，而已发行的两只短债基金均规定不高于40%，在利用回购展开滚动套利上短债基金又占据优势，因此短债基金其风险显然低于其他债券基金，而收益必然高于货币基金。

　　短债基金具有高流动性及管制较松的特点。短债基金赎回款是T＋1日从基金账户划出，资金到账速度与货币市场基金一样，这是货币资金最大的流动性优势，短债基金同样具备。当前市场投资范围相对窄小，大量资金无法进行长线稳定性投资，于是高流动性成为大资金的首要投资条件，短债基金的设计正是秉承了货币基金高流动的最大特点，有效地捕捉了市场的需求，将货币基金最大的流动性作为了基金的最大特点，吸引了大级别的资金全力参与。同时，货币市场基金受到较严格的投资范围和期限管制，收益率大不如从前，作为介于普通债券基金和货币基金之间的新型固定收益产品，还没有专门针对短债基金投资的规定，因而短债基金可以避开对于货币市场基金组合期限和融资杠杆的限制，大量资金蜂拥而至积极参与其中，正是发现了短债基金的这些投资优势。

　　短债基金是基金公司为应对货币基金危机推出的纯债券基金，它的设计秉承了货币基金的种种优势，同时又注入了更高收益低风险的优势，不经意间受到了市场的热捧，在如此低迷市场中，实在是无心插柳柳成荫。