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消费行业:以市场格局寻找细分行业机会

http://www.sina.com.cn 2008年03月26日 16:37 顶点财经

  广发证券 周瑾

  市场广阔且有持久生命力

  家庭耐用消费品是指在家庭中使用,生命周期从数年到数十年的产品,包括家电、家具、家居等类别。产品应用于家庭、办公室、酒店、机场等地方,市场广阔且有着持久生命力。

  消费升级的民生需求

  随着国内民众收入水平的提高和居住环境改善的追求,市场需求不断增加。同时,由于中高收入人群对生活品质的追求,中高档次产品的质量、功能、设计日益更受重视而价格敏感度下降。这为优势企业拓展市场和差异化竞争提供了良好机会。

  持续增强的竞争优势

  20多年的市场历练,国内企业的竞争力已从劳动力成本逐步提升到研发、管理、渠道等方面,从而进入微笑曲线的高附加值环节。

  而且,我国已在珠三角、长三角、环渤海等地演化成产业生态圈,圈内形成积聚效应和梯级层次--零件供应商、整机制造商、渠道商,以及会展企业等。逐渐地,国内企业的单点优势演化为系统优势。

  地产行业短期波动不影响家庭耐用消费品市场的长期前景

  国内房地产市场正进入理性回归阶段,我们认为家居市场未来10年内仍富有成长潜力,理由是:经过20多年的发展,中国已成为世界经济的重要一极,并保持着较快增速;我国正发生着全球最快的城市化进程和家庭规模的不断小型化;家居环境日益受到重视。

  以市场格局趋势为线索寻找投资机会

  市场格局趋势是企业未来发展的重要背景,前者取决于市场集中度、行业盈利水平、核心技术能力、资源禀赋优势等因素。各细分产业已形成不同的市场格局及其趋势,也孕育着各类投资机会:空调和小家电行业已产生稳健成长型企业,照明、水龙头行业可能出现快速成长公司,冰洗和彩电行业投资机会尚不清晰。

  重点公司评级

  格力电器:2008-2009年EPS为2.02元、2.80元,买入;

  美的电器:2008-2009年EPS为1.49元、2.05元,买入;

  苏泊尔:2008-2009年EPS为1.23元、1.60元,持有;

  华帝股份:2008-2009年EPS为0.11元、0.35元,卖出;

  雪莱特:2008-2009年EPS为0.37元、0.48元,买入;

  成霖股份:2008-2009年EPS为0.29元、0.35元,持有。

  一、产业供需前景良好而市场集中度呈提升趋势

  (一)消费升级的民生需求

  产品应用于家庭、办公室、酒店等地方,市场广阔且有着持久生命力。

  随着国民收入水平的提高和人居环境的改善,国内对耐用家居用品的需求量不断增加。同时,由于中高收入人群对生活品质的追求,中高端产品的质量、功能、设计日益更受重视而价格敏感度不高。这为优势企业拓展市场和差异化竞争提供了良好机会。

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