电信行业：行业小幅增长 关注优势公司(7)

　　短期受行业景气季节性回落以及原材料仍略有上升的冲击。07年12月以来，CCL行业景气度下滑，公司开工率下降，年初CCL价格有所降低，加上近期原材料成本略有上升，估计08年1Q公司业绩将出现较大程度的下降。2季度开始，随着行业景气季节性回升，公司业绩将走出1季度的低谷。

　　新增产能08年全部释放。松山湖二期07年6月投产、8月份已实现规模量产；苏州生益二期07年4季度投产,08年全年可发挥产能。

　　短期盈利存不确定性，但长期增长潜力仍在。07年预期EPS为0.50元、降低08年EPS预期为0.60元。由于公司在全球竞争地位不断提高，我们对该公司长期仍看好，给予“增持”评级。

　　航天电器：公司盈利07年落底态势明朗

　　公司是国内军用连接器、继电器龙头。军品进入门槛高，产品性能稳定性要求高，毛利率也较高。不过，07年受军工产品波动的不利影响，估计未来航天方面订单将保持平稳水平。

　　军品向民品关联扩张，是公司未来主要增长动力。苏州华旃PCB连接器、D系列连接器08年上半年将投产，估计下半年可实现量产，成为公司新的利润增长点。

　　并购成立林泉微电机,主营军品微特电机。该公司为国内军用微特电机龙头。未来随着整合推进以及产量规模上升，该业务也将成另一利润增长点。与此同时，公司旗下大电机正在制作样机，如市场推进顺利，08下半年可量产。

　　07年公司业绩落底态势明朗，公司正积极培育新的利润增长点。我们认为08年公司盈利将步入回升通道。预计07-08年EPS预期分别为0.75元、0.96元。我们以09年30倍PE估值，相应价格为28.8元。

　　08年将逐步走出低谷，从长期来看，可考虑介入。