航运业：市场变数增大不改行业增长预期(2)

　　原油与成品油运输在经历了2007年年底的一段快速上涨后，又逐渐归于回落。

　　原油运价指数(BDTI)经历了快速下跌，从年初的1914点跌至春节期间的1053点，节后有所回升3月17日收于1257点；主要是原油运输运力供给的投放快于需求的增长，如VLCC新增运力增长速度加快，加上中国等的春节休假因素致使需求减少导致指数快速下跌，而节后的需求也未出现明显回升，原油运价低靡。成品油方面，运价指数(BCTI)呈现低位徘徊、振荡向下的状态，从年初的1082点到3月17日的920点，需求明显不足。近期的产油区政治局势变化、石油库存情况等显示石油供应短缺，全球油价出现不断走高态势，达到了110美元/桶的价格，这也抑制了部分有品需求。由于成品油运力增长较慢，而在2010年前单壳油轮的逐步淘汰将会降低运力增长，运价水平下降中渐趋稳定。

　　3、集装箱运输：波澜不惊，运价平稳

　　从集装箱船租船(HRCI)指数走势来看，2008年全球集装箱运输市场表现为平稳态势，HRCI指数维持在1300-1400点之间，3月17日为1371点，运输需求不旺，市场平均运价处于震荡状况。从航线分布来看泛太航线相对疲软，美国次债影响使得北美航线不容乐观，其它航线显示增长，尤其是亚欧、中东和亚际航线呈现较强增长。

　　在圣诞节之后春节之前，中国出口集装箱出现一轮出货高峰；但因雪灾使得部分工厂生产及运输受到影响，节后中国出口集装箱运输市场运输需求较节前有所缩减，运费总体小幅回落，综合指数(CCFI)处于盘整状态3月14日指数报收于1144点。经济增速放缓、出口退税政策的调整，对外贸进出口会产生较大影响，据海关总署预测2008年外贸进出口总额增速在15%，从2007年的23.5%大幅回落。虽然随着企业竞争力的提高和对外政策的逐步消化，外贸增幅下降但仍保持增长态势，不过预期出口增幅的大幅回落对集装箱运输的影响不可忽视。

　　二、航运业股票市场表现分析

　　1、航运业指数跌幅与沪深300指数同步

　　从年初至3月19日，沪深300指数下跌27.15%，航运业指数下跌28.45%，行业指数下跌幅度同步于沪深300指数下跌幅度。从个股来看，沿海煤运价格的上涨带动了相关上市公司业绩增长的预期，由此股价涨幅较大，如中海海盛、宁波海运等；而由于1月BDI指数的快速下跌，受此影响，行业内公司股价出现大幅下跌，虽然后期BDI指数如期上涨，但对未来不确定性预期，使得股价未随同BDI指数上升，如中国远洋、中海发展等；而中海集运收到限售股上市抛售影响，跌幅较大。

　　2、近期影响因素

　　(1)经济增速放缓，未来预期下降。美国次级债直接影响了其经济发展，消费者信心受到打击，引发了全球经济增长的放缓，显示2008年消费需求减弱，由此运量增长也会随之放缓。具体子行业或者说运输货种的影响要看需求国的增长情况，如铁矿石需求增长情况要看中国需求的增量，而许多消费品则(特别是适集装箱货物)要视美国、欧洲的需求增量而定。经济增速下降在影响实际需求的同时，更大地影响了人们的信心，目前虽然运量恢复带动了运价上升，但预期下降的心理充斥资本市场，航运类公司的股价并没有随同运价指数同步回升。