交通运输：3月交通运输业投资策略

　　上海证券 冀丽俊

　　投资要点：

　　2月交通运输指数跌幅小于沪深300指数。2008年2月(截止2月26日)，沪深300指数下跌2.34%，交通运输指数下跌0.69%，交通运输指数跌幅小于沪深300指数1.65个百分点。厦门板块涨幅较大；具有涨价概念的沿海煤运股也有一定上涨，如中海海盛等；大秦铁路因有融资传闻曾有跌停；而航空业的整合预期会有多轮的较量，航空类上市公司整体位于跌幅前列。

　　关注干散货运输走强的受益公司。近期，多数钢铁企业接受了铁矿石65%的涨价幅度，由此铁矿石谈判接近尾声。我们认为，谈判结束后，原先被推迟进口的铁矿石将集中运输，干散货运输指数有望走强。关注收益公司，如中国远洋、中海发展等。

　　关注业绩预增公司。近期的年报业绩预期值得关注，对于具有业绩预增、且估值具有吸引力的公司是我们近期关注的重点，如中远航运、现代投资。

　　投资建议：交通运输类公司的基本面较为稳定，业绩支撑力较强。人民币升值、行业整合等因素成为行业的利好因素，建议关注上海机场、赣粤高速等公司。另外，对近期跌幅较大的公司也可关注，如中国国航等。综上所述，目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为:未来十二个月内，中性。

　　2月交通运输业股票市场表现分析

　　2月交通运输指数微跌，跌幅小于沪深300指数。2008年2月(截止2月26日)，沪深300指数下跌2.34%，交通运输指数下跌0.69%，交通运输指数跌幅小于沪深300指数1.65个百分点。个股涨跌中，厦门板块涨幅较大；具有涨价概念的沿海煤运股也有一定上涨，如中海海盛等；大秦铁路因有融资传闻曾有跌停；而航空业的整合预期会有多轮的较量，航空类上市公司整体位于跌幅前列。

　　沿海煤运提价。继中海海盛、宁波海运公布2008年沿海煤运价格(COA合同)上涨79%和62%后，中海发展也公布了2008年沿海煤运价格(COA合同)的上调幅度为40%。运价提升主要是由于电煤需求的强劲，费率提高将对上市公司的业绩起到较大程度的提升。

　　东航回绝中航有限合作方案。东方航空(600115)表示，对于1月21日公布的中航有限所提的投资和合作建议，公司董事会不予进一步考虑；公司将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。东方航空认为，引进战略投资者的根本目的在于引进国际先进的管理经验，提高公司的经营管理、运营效率和盈利能力，维护公司全体股东的长期利益，而中航有限不能使公司实现上述预期。东方航空引进战略投资者、以及中国航空业的整合将较为曲折，会存在很多不确定性。继续关注事态进展。

　　春节期间民航运输与上年持平。春节黄金周期间民航共执行飞行航班29400班，旅客运输量370万人次，与去年同期基本持平。从监测的52个主要城市每日始发航班情况看，旅客出行提前，1月30日--2月3日期间客运量都超过50万人次，2月5日—2月7日分别下降到49万、34万和33万人次。另外，显示客坐率不高，除北京、广州、上海、深圳、昆明、海口等传统热点城市以及长春、三亚、哈尔滨等城市客座率达到70%以上外，其它城市均不高。由于冰冻影响，部分出行被取消或推后，并未出现运输增长。