水运行业：行业风险增大需精选绩优个股(5)

　　中国的出口受内外部环境的影响，在08年有近一步放缓的趋势，构成了世界集装箱海运市场的主要风险之一。此外，世界经济增长速度和集装箱海运量增长率具有正相关走势，08年世界经济增速的降低也意味着集装箱海运量增速的降低。世界经济增速放缓程度的不确定构成了08年集装箱海运市场的重要风险。

　　由于运力供需差距缩小，08年的集装箱海运市场仍延续复苏进程，但是，全球经济增速的放缓使得这种复苏变得脆弱，经济增速放缓超出预期以及中国出口的大幅降低都可能导致复苏进程中断。

　　五、投资思路和建议

　　从行业发展的周期阶段来看，08年的干散货市场处于从行业高点回落的阶段，油品运输市场处于从行业低点逐步回升的阶段，集装箱运输市场则处于回暖之后的巩固阶段。无论处于何种阶段，08年该行业面临的风险和不确定性都大大高于07年，维持行业整体"中性"的投资评级。

　　具体到细分行业，油品运输行业受经济波动影响相对其他两个行业要小，且有新兴国家的需求支持，稳定性较强，在整体经济环境面临较大不确定的情况下，可以作为投资水运股的重点行业；干散货行业在08年仍然会有较好表现，但是预计行业顶点已过，市场对相关公司的估值水平降低，影响股价表现；集装箱运输行业主要参与下游产品的运输，对经济波动的反应最为敏感，在对经济前景预期不明的状况下，投资风险较高。

　　具体到相关公司，我们推荐：长航油运、中海发展、中国远洋和中远航运。