机械行业：消费增长加速 投资增速回落(4)

　　(四)机床工具：数控机床快速增长

　　2007年机床行业产值2747.7亿元，同比增长35.5%。普通金切机床产量60.68万台，同比增长11.7%；数控机床产量12.33万台，同比增长32.6%。出口52亿美元，同比增长36.2%，进口117.7亿美元，同比仅增长5.7%，逆差54.2亿美元，同比下降6.4亿美元。数据显示数控机床行业保持快速增长，国内服务于重型装备制造业的昆明机床、齐二重机等重型机床订单饱满。

　　(五)工程机械：内外销增势良好

　　2007年国内工程机械产值同比增长42.91%，成为机械行业各子行业中增长最快的行业之一。同时工程机械主要产品出口继续大幅增长，如装载机、平地/铲运机械、推土机和压路机出口增幅都在100%以上。2008年1月挖掘机内销增长39%，出口增长18%；推土机内销增长29%，出口增长100%。另据了解，主要公司2008年前2个月销售情况均较好，我们预计主要工程机械公司2008年1季度仍可录得良好业绩。但资本市场看的主要是未来预期，而前2个月公布的各项宏观经济指标均显示宏观紧缩已成为现实，固定资投资新开工项目投资额同比出现下滑，这将影响到未来一段时间工程机械产品国内市场的需求增速，同时也将使机构投资人降低对相关公司的盈利预测和估值水平。

　　四、上市公司年报公布情况

　　截止到2008年3月19日，共有53家机械行业上市公司公布年报，这53家公司实现收入948.89亿元，同比增长69.54%，实现主营利润216.20亿元，同比增长81.56%，实现净利99.39亿元，同比增长117.85%，加权平均每股收益为0.7477元，加权平均净资产收益率为22.69%。在我们重点关注的公司中，太原重工、柳工、天地科技、特变电工、广船国际和金风科技盈利增幅较大，北方创业、时代新材盈利增幅也不小，而晋西车辆、国电南自、国电南瑞、宝胜股份的盈利增长状况一般。

　　五、2008年2季度重点个股投资建议

　　国内消费增长加速、投资增速回落，增长与通胀同时并存的局面显示，目前国内宏观经济正处于由繁荣期向减速期过渡的阶段，在这种情形下，我们判断作为典型周期性行业的机械行业未来需求增速将不可避免的面临回落，市场对相关公司的估值也将相应调低，因此我们将整个行业的投资评级下调为中性。细分行业中我们看好未来成长性相对确定、受宏观紧缩影响较小的新能源、输变电设备和机床工具。个股建议重点关注天威保变、昆明机床、宝胜股份、柳工。对于前期跌幅较大的造船行业，我们认为即便未来新船订单下降，全球经济下滑也不会影响龙头公司近3年内的盈利稳定增长，我们坚信造船行业利空出现之时将为造船公司提供一次较好的投资机会。具体个股建议详见表四。