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钢铁板块:估值+业绩 优势比翼齐飞

http://www.sina.com.cn 2007年01月10日 08:03 全景网络-证券时报

  平安证券综合研究所 李先明

  经历短期的适当整固后,周二钢铁板块再度整体走强。武钢股份太钢不锈马钢股份等多家个股纷纷以涨停报收,显示出具备估值和比价优势的钢铁类个股,在业绩逐步回升的积极预期下,仍然受到投资者的积极关注。

  估值优势进一步提升吸引力

  近期市场持续上涨,使得A股市场的估值水平普遍提升。统计显示,目前A股市场的加权平均市盈率水平已超过30倍,较2006年初超过一倍。而这,正为钢铁等估值比价较突出的板块和个股带来上涨的空间和潜力。2006年10月以来的短短3个月中,钢铁板块整体涨幅达到78.62%,短期盈利效应明显。

  即使经历了短期持续上涨,目前钢铁类个股的比价优势依然突出。统计显示,以周二收盘价计算,钢铁板块的加权平均市盈率为15.24倍,明显低于同期A股市盈率水平。同时,虽然自去年10月份以来,钢铁板块的阶段涨幅接近80%,几乎为同期A股平均涨幅的2倍;但从2006年1月份算起,钢铁板块整体涨幅只是131.21%,与同期A股平均涨幅相当。这显示钢铁板块自去年10月份以来的持续上涨,很大程度上还只是表现为一种“补涨”行情,其表现并没有明显超出市场平均涨幅。

  从估值角度看,短期的上涨并没有使得钢铁板块的比价优势受到明显削弱。我们预期,在钢铁板块整体的估值水平仍然较市场平均水平低出近45%的情况下,钢铁股有望在未来一段时期内,继续成为市场主流资金所关注的重点,表现值得期待。

  盈利持续改善夯实行情基础

  我们看到,钢铁板块自2006年10月份以来的持续上涨,很大程度上是受其良好的三季度业绩推动。从目前情况分析,2006年钢铁类个股的业绩高增长基本成为定局。明确的业绩增长,也有望继续对钢铁类个股短期的表现构成支持。我们预期,2007年以及未来相当长一段时期内,钢铁类个股的业绩仍然存在改善和提升的空间,并有望继续支持中长期股价向好。如新钢钒投资12亿多元用于白马矿的开发建设。该矿1期2006年底建成,2007年出矿,矿山收益将逐渐增加,对公司业绩将产生积极影响。

  统计显示,自2006年10月份以来,国内钢材价格持续回升,其中宝山钢材价格综合指数从11月份时的825点上升至目前的857点,宝山钢材交易市场的板材价格指数更上涨了接近10%,显示出国内钢铁行业的景气度正持续提升。今年1月5日,武钢股份宣布上调主要产品的2月份销售价格,为公司2007年业绩带来改善和提升空间的同时,又向市场传递出国内钢铁行业持续复苏的积极信号,由此也成为短期投资者进一步做多钢铁类个股的主要因素之一。

  根据行业研究员测算,2007年我国的钢材产量在5.2亿吨(含重复材),同比增长13%左右,钢材产量增量在5000-7000万吨。从消费强度测算,2007年的钢材表观消费量在4.7-4.9亿,同比增长14%左右,表观消费量的增量在6000万吨左右。同时,国内钢铁产品出口的持续增长,也大大缓解了国内钢铁行业的供给压力,使得2007年钢铁行业供求关系情况要大大好于2006年。初步估计,我们预期2007年A股市场的钢铁类个股平均每股收益有望达到0.58元,相对2006年有大约11%的增长。良好的业绩增长预期,有望对钢铁类个股的表现构成支持。

  我们认为,近期钢铁板块的持续活跃,显示钢铁类个股开始受到越来越多的主流投资者关注。而钢铁板块明显的估值优势,以及投资者对其未来业绩增长的积极预期,也将继续对钢铁类个股的股价表现构成支持,其中的投资机会值得把握。

  重点个股点评

  宝钢股份(600019):产能持续扩张 龙头再显风范

  公司是国内最具国际

竞争力的钢铁企业。我们认为公司业绩在经历2006年的快速增长之后,2007年净利润同比增幅有望超过15%。良好的业绩增长,以及其在行业中的龙头地位,有望对其股价表现构成积极支持。

  武钢股份(600005):调价传达积极信号

  公司是国内最大的硅钢生产企业,公司1月5日宣布上调2月份主要产品的销售价格,显示公司对未来行业的持续复苏充满信心,这也有望带动公司今年一季度及全年业绩增长。

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