周到：蓝筹股首发规模或超去年

　　周到

　　中国人寿A股的上市和兴业银行的即将发行，拉开了2007年积极培育蓝筹股市场的帷幕。这也是完善多层次资本市场结构重要任务中的首要内容。

　　就2007年境内市场的蓝筹股上市资源而言，将主要来自三个方面：一是具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市。方式包括仅发行A股，以及A＋H模式；二是H股上市公司发行A股；三是红筹公司通过一定的方式和途径回归A股市场。自中国联通在A股上市后，一直无其他红筹公司回归A股市场。今年，这一局面将得到改变。红筹公司不仅香港市场有，也分布于新加坡、美国等证券市场，它们将为积极培育蓝筹股市场带来更为丰富的上市资源。

　　根据目前情况看，2007年新增蓝筹股规模有望超过2006年。2006年，境内新增蓝筹股主要有保利地产、中国国航、广深铁路、工商银行、招商轮船、中国银行、大唐发电等，且均在下半年上市。而2007年，新股上市可以分布于全年。普华永道会计师事务所预计，由于缺乏类似工商银行、中国银行等巨型企业的招股活动，香港市场2007年首发筹资总额会逊于2006年的3422亿港元。但A股市场情况有所不同，大部分H股和红筹股公司尚未回归A股市场，随着“回归潮”的兴起，2007年内地市场新上市蓝筹股将远比香港市场多。安永会计师事务所预测：“2007年，上海市场的筹资规模很可能要追上，甚至超越香港市场。”这可以算作历史性的突破。

　　目前，尽管境内市场有很多股价指数，但影响最大的依旧是上证指数。该指数历史悠久、覆盖面广，因而可能更容易为投资者接受。新股上市首日计入指数，是自2002年9月23日起实施的。境内市场的“新股不败神话”，使得上证所的新股上市后，必然带来上证指数的“虚增”。这样的虚增量，起到了障眼法的作用。在熊市中，它可以延缓指数的下跌；在牛市中，它可以加速指数的上扬。当前改变上证指数编制规则，客观上放慢了该指数的上涨速度，提高投资者的安全感。但需要留意的是，上证指数编制规则完善后，那些高开低走的蓝筹股可能会带来指数的下跌。不过，随着蓝筹股的增多，某一股票的权重将不断下降，其股价影响上证指数的作用也会越来越小。这也是积极培育蓝筹股市场带来的新动向。

　　《论语·述而》曰：“择其善者而从之，其不善者而改之。”上证指数编制规则修订的出发点，恐怕也概莫如是。(作者系西南