编者按：本月二日，恒指在高开于33484点创了本轮上涨的新高后急转直下，连续两周的大跌使得众多未在高位离场的投资者损失惨重，市场中的恐慌情绪开始漫延，各种说法和猜测也因此纷起并莫衷一是，对此，上周六收市后我们特与新浪港股专栏的老朋友、投身市场已二十多年，对港股也颇有心得的资深人士老徐进行了交流，相信在股市动荡剧烈之际，投资者可能会有更多的兴趣，从了解有经验的实际操作者的看法和做法中去获得一些更为具体的帮助的。
一．港股这次大跌，事先也是已有预兆的。
二．虽已大跌，但港股的“局部性牛市”并没有完。
三．以后的行情中，将更好地以符合“新时代、新经济”的新观念来发掘和投资真正有新发展的优质成长股。
新浪港股：老徐您好！大跌前我们交流时，您也认为已有危相故已开始兑现，避免了损失，现在心态应该是较轻松吧？
徐：并不尽然呀！因为，要做一个成熟的投资者，就不能仅因个人一时的得或失来论事，对吗？毕竟这次大跌很迅猛，不仅市场的市值损失巨大，对企业和投资者的财务以及市场今后的发展造成的伤害都不小，而且在短时间内可能是很难较快恢复的。
新浪港股：上次交流时您也认为市场中已出现可能会引起一次大跌的预兆，能再具体说说吗？
徐：可以，这主要表现在两个方面：即一．市场的气氛和期望，已显现出不理智的过于亢奋。伴随着指数的不断上涨，加入者和投入的资金越多越多，“无股不谈”之景又现，“港股好”、“港股大牛市“之声不绝于耳，在鼓掌欢呼声越来越大的同时，对指数和个股的预期值也脱离实际地过快放大越提越高，38000点、45000点直至10000点，XX股—180元、XX股—850元，“XX资产闭眼买”……等等鼓动、期盼之语不一而足，口号也越喊越响，由“大时代”、“大牛市”不断升级，甚至进而喊出了“超级大牛市”、“不敢梦想的人是没有追求的人”、“港股万点不是梦”等等已明显不理智甚至是激狂之语，（呵呵，您当时不也这样认为并感到有点怕了、开玩笑说如有资金想做空试试了吗？）“行情，总是在绝望声中产生，在欢呼声中结束”，这句在每一次股市将有较大涨或跌的转势产生，在中外股市已得到过无数次验证的经典之语，有如我们老祖宗所说的“丕极泰来，乐极生悲”般深刻，对经历过了股市多次大涨或大跌轮回的老投资者来说，是并不陌生，且记忆犹新的。
但与此同时市场中反映出来的实际交易情况又是怎样的呢？
即：1．自一月份起，指数虽还在不断地创新高，但交易量却已无法再同步放大，不增反减就呈现出了行话中的“量价背离”，这在最后阶段中加速上涨的个股如騰讯、汇控等以及被冠以“核心资产”资金抱团的内银、内保股上反映得更为明显；
2．除了一些占指数权重大的大盘股，前期也有过一定表现的科技、能源、交通等质地较好及大部分个股都早已不再上涨甚至已大量出货下跌（每天有的抽风似脉冲拉涨再重跌的个股则不计）这也已有典型的用拉抬指数来掩盖出货大部分个股现象的嫌疑，即行话所称的大盘已属“虚涨”，（最后很可能会有最后拉抬指数的权重大盘股来补跌、领跌），此情况，与A股的这次、前几次甚至每一次大跌前的情况都如出一辙，初入者不识，曾经者似曾相识，经历多次者才熟知也。
“历史不会简单地重复”？但就是这样惊人地相似！这句话，在股市上，因其聚集的人性所至，可能将永远地再一次体现。
至于有人把大跌的原因全归之于“受美国等外围股市的影响”，我则不敢苟同，而认为那只是个外因和导火索而已。
新浪港股：那，虽然正在经历着大跌，您也同样不认为港股会就此由“牛”转“熊”，行情不会就此结束了的，对吗？
徐：您的这个问题，是需要把两个被一些人混淆了、根本不能完全互代的概念，即“恒指”与“港股”区分开来谈的，即：“港股”并不就是恒生指数，对吗？首先，对恒指来说，这波升势还并没有走完，原因就是，股市的每一次上涨或下跌都是有着其自身的发展规律的，作为实际投资者即所谓的“实战者”，我们只应该去认识和遵从（当然，如有不可逆因素如政治、特大灾害及战争等则另当别论）。恒指从16年二月份起已连续两年的升势，如仅从日K线走势图上看，虽已似乎走完了通常意义上完整的上升五浪（即从18278点升至21631点为第一浪，回落至19596点为第二浪，复升至24364点为第三浪，再回档至21488点为第四浪，然后展开了最后的第五浪即最为壮观的主升浪直至本月2日见最高33484点后大幅回落）。可是，至今天的有效跌幅还并未达到20%以上这通常衡量是否会转势的幅度，故暂无需恐慌，亦没必要急着去猜测后面是否还会有“延伸浪”（大的标的在有基本面支持的情况下可能会有的延伸浪即第七浪甚至更多升浪），更重要的是，如对港股这样一个“体量因有强大支持因素正在不断成长壮大”的标的，就不能仅从日或周等较短期的走势上去观察，而应放大视野从月甚至更长的的周期去分析了，如是，则从18278点升至24364点为第一浪，回档至21488点为第二浪，再升至33484点仅为第三浪了，那么其后面呢？前景无法估量——如果你对港市已越来越紧密地融合于整个国家的经济发展、内资已越来越强地成为了主要力量，以及会有更多有发展潜力的好企业不断加入没有怀疑的话！
相反，由于这次的大跌，至目前暂还未发现是有国际或经济方面的较大利空因素造成，且因在短时间内下跌过多过快，所以我反而认为下周一起就将会有止跌企稳，甚至向上反抽的情况出现了，至于是否会有较大幅度的反弹及能反弹多少，则无意去预测，但因短时间里杀伤力已较大，故即使能有反弹也不会太强则是可以预见的。由于指数与大多数个股的走势并不尽同，对个股的运作亦并无太大的指导意义，但可以顺便在此提供分享的是，如未及在高位出局的，既已错失了最好时机，在短期已有“超跌”的情况之下，会有比目前更好的价位的，当然只要不是“烂股”。
其二．所以我并不认同因为“恒指”这波升势创了新高，“港股”同时也就理所当然地同时就是为“牛市”了，因为这两个是不能完全互替的概念，连后来被退而求次改称的“结构性牛市”都认为并不准确，道理很简单，即所谓的“牛市”或“熊市”的含意到底是什么？顾名，方能思义，“牛”和“熊”自不必多说，重要的是这个“市”指的是什么？随着股市容量的不断增大，传统意义上齐涨共跌式的牛市或熊市早已不复再有的道理谁都懂，但即然是称“市”，至少是大部分总是应该的吧？而港股共有的2000多个个股中仅有多少数量随指数一起升出了新高、占了百分比多少？这对“市”而言，是否也太少了点呢？至于所谓的“结构性牛市”也不够准确，是因为“结构性”，那就应是指有相关属性的行业板块，可就是一些被资金抱团的个股，其板块中的同类也并没都牛出新高呀（那些曾也被划规为“核心资产”、创出新高后又很早就先于指数已跌剩仅一半的“内房股”等就更不用说了）指数走牛，并没代表“市”也就“牛”了，以偏概全的效果不亚于盲人摸象，概念不准的口号可是会害人的哦！因此，我还是认为我们上次交流时都认同的，应将这次随恒指创出新高的港股行情，定义为在沪港通和深港通开通后港股的”局部性牛市”才是更为准确的，相信以后的行情中亦会更好地体现出来。
（未完待续）
责任编辑：黄建华
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