中国资本市场建立之初,上市主要对象是国有企业，而国有企业的控股股东是国家或代表国家的各级国有资产管理部门。这样就出现了中国证券市场所特有的国有股和法人股，并且国有股和法人股不能像普通股一样上市流通。国有股、法人股、普通股“同股不同权，同股不同利”，被普遍认为是困扰股市发展的头号难题。此即“股权分置”问题。所谓“股改”，就是让国有股和法人股全部像普通股一样，参与市场流通，通过全流通实现同股同权，同股同利……[点击进入网友评论]
名词解释国有股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的，因此，国有股在公司股仅中占有较大的比重。
名词解释减持国有股补充社保基金：早在03年10月，十六届三中全会明确提出国家要采取多种方式筹集社保基金，包括依法划拨部分国有资产。04年9月，国务院批准成立包括国资委、财政部、证监会和社保基金理事会等部门组成的划转工作小组。
2005年4月29日，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。确立了“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序”的操作原则，股权分置改革试点正式启动。
2005年5月8日，交易所和登记结算公司颁布了《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》，确定清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家上市公司为股权分置改革试点。
2005年5月10日，三一重工作为首个股权分置改革方案亮相。
2005年5月31日，证监会发布《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》，标志着第二批上市公司股权分置改革试点即将启动。
2005年6月10日，首批试点公司三一重工和清华同方召开临时股东大会审议股权分置改革方案；至6月17日，首批试点公司全部表决完毕。除了清华同方，其余三家试点公司三一重工、紫江企业、金牛能源改革方案均通过了股东大会的表决。
2005年6月16日，证监会公布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，就上市公司回购社会公众股份的相关问题作了规范。同时，证监会发布《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》。
2005年6月17日，《国资委关于国有控股上市公司股改指导意见》出台。
2005年7月11日，证监会发布《上市公司与投资者关系工作指引通知》，首次专门就上市公司投资者关系管理进行规范。
2005年8月22日，阔别9年后的首只权证即宝钢支付的38770万份认购权证上市，首日疯狂涨停。
2005年8月23日，证监会、国资委等五部委联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，宣布改革试点工作已经顺利完成。
2005年9月4日，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。
2005年9月12日，40家公司宣布进入股权分置改革程序，从此拉开了股权分置改革全面推进的序幕。
2005年11月18日，《深圳证券交易所股权分置改革承诺事项管理指引》发布，旨在建立“股改承诺保障机制”，为保护投资者合法权益上一道保险。
2006年2月16日，上证所股改办发布第七号上市公司股权分置改革工作备忘录指出，存在并购重组事项的上市公司股改方案将列入审核“绿色通道”。
2006年5月7日晚，中国证监会公布了《上市公司证券发行管理办法》，标志着以恢复再融资为开端的“新老划断”正式提上日程。
2006年10月9日，“G”股标识正式告别沪深股市，两市1000多家“G”股将恢复原有的股票简称；相反，所有未股改公司将被冠以“S”作提示。这意味着持续了一年之久的股权分置改革时代基本结束，沪深股市也就真正进入了“后股改”时代。
![[大股东代言人] 李荣融：国资当家人力挺股改](http://i2.sinaimg.cn/cj/stock/stocktalk/20051231/U426P31T1D2243244F46DT20051231141011.jpg)
对于李荣融来说，这是一个涉及资产3万亿元的改革，其中近2万亿元将涉及到国有股。国资委给的股改对价多了，有“国资流失”之虞；国资委给的股改对价少了，散户投资者又不买账。证监会与国资委能否协调好，将关系到改革的成败。
![[小股东代言人] 张卫星：股改时的散户代表](http://i1.sinaimg.cn/cj/pc/2010-11-11/32/U4659P31T32D73562F651DT20101111132542.jpg)
证券市场中的散户代表，因积极参与全流通股权分置改革的探讨而成为散户推动股改的典型。这股力量最终促进了股改在实施过程中对散户利益给于一定的考虑。
![[质疑者代言人] 管维立：万言书泡制者](http://i2.sinaimg.cn/cj/pc/2010-11-11/32/U4659P31T32D73563F651DT20101111132704.jpg)
管维立是谁？七八月间，京城高层流传着一份题为《中国股市的荒唐一幕》的股改万言书，文章在各大网站纷纷转载，作者就是管维立。管维立显赫的经历是，曾任国有资产管理局(国资委前身)企业司前司长，这很容易让人联想到其“国资看护人”的角色。
![[官员] 尚福林再造中国股市 2006年入选年度经济人物](http://i1.sinaimg.cn/cj/pc/2010-11-11/32/U4659P31T32D73567F651DT20101111133230.jpg)
2002年12月27日，中国股市用大幅度的单边下挫迎来了尚福林这位证监会新主席。2006年，中国证券市场终于集中完成历史性的变革——股权分置改革。尚福林，这位射出股改第一箭的人，在他的带领下操刀的改革成就了新一轮牛市的诞生。
![[学者] 李振宁：讲述那段股改岁月](http://i3.sinaimg.cn/cj/pc/2010-11-11/32/U4659P31T32D73565F651DT20101111133018.jpg)
李振宁，曾经参与过中国农村改革和城市价格体系改革，再次加入中国经济体制改革中又一个里程碑式的变革——股权分置改革。以市场人士的身份，成为证监会股权分置改革智囊团的秘密成员。
![[企业家] 股改英雄梁稳根：大个体户的工程机械梦想](http://i2.sinaimg.cn/cj/pc/2010-11-11/32/U4659P31T32D73566F651DT20101111133106.jpg)
为了使三一重工的股改顺利通过，梁稳根将对价方案由“每10股赠送3股并补偿8元”改为“每10股赠送3.5股补偿8元”。按照修改后的方案计算，非流通股股东需向流通股股东共支付2100万股公司股票和4800万元现金对价。
大宗交易，又称为大宗买卖。一般是指交易规模，包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模。根据我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。
2009年全部解禁数量大约为2262亿股，其中IPO限售股为440亿股，股改的大小非为1676亿股。预计减持占解禁的比例将会在15%到20%之间，减持市值大约在1500亿元到2000亿元左右。
规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前三十日内不得转让解除限售存量股份。[上市公司解除限售存量股份转让指导意见全文]
2008年，6月18日，三一重工发布两项承诺：三一集团承诺该部分解禁股自愿继续锁定两年；两年内，若股价低于2008年6月16日收盘价的两倍，三一集团承诺不减持。
经国务院批准，自2010年1月1日起，对个人转让上市公司限售股取得的所得按20%税率征收个人所得税。对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得继续实行免征个人所得税政策。
关于大小非的资产管理服务是中国资本市场未来3-5年之内要走的路，市场最大的玩法，是收购和反收购，全流通之后是各个机构上台来表演的时候了。
11月08日，中国石油解禁市值高达1.873万亿，至此，A股总流通股本占总股本的比例将超过80%，A股已基本步入全流通时代。假如实业投机资本试图以估价拉抬来诱惑投资者，则投资者需要格外小心，以免最终成为举牌大戏中的买单者。
全流通后，原有的掏空上市公司、占款特别是庄股操纵等行为大幅减少，但上市公司高管、股东、实际控制人等利益显现化，并购重组增加，内幕交易也大量增加，因为一旦成功其成本低获利巨大；蔓延至一级市场的PE腐败更是利润惊人，却出现监管空白。内幕交易问题引起了国家相关部委和社会各界的高度重视和广泛关注，并正在从制度建设、加强联动及教育培训等方面开展工作，加大监管力度。
全流通将是中外股市历史上罕见的扩容大跃进，供求将进一步失衡，因此，大盘股的只跌不涨和市场估值重心的下移是市场为股改和扩容所付出的沉痛代价，更加说明了股市的上涨不是源自业绩与估值，而是源自资金的推动，敢问未来20万亿流通市值的市场，推动向上的资金源自哪里？
理顺股权集中和股权制衡的关系，不仅仅是清理占资和违规担保能不能“船到码头车到站”的问题，而且也是一个涉及市场主体定位和利益分配倾向的改革到位不到位的问题，更是能不能在国有经济保持一定的战略地位的条件下，合理调整和理顺国民经济结构的大事。
如果说在前股改时代，股市面临的主要矛盾是大小股东的利益冲突，那么在后股改时代，股市的主要矛盾就变成人为控制的投资品种稀缺、实体经济的融资困境与民间投资渠道不畅。
大股东们拥有信息优势，手握大量可流通股票，具备操控股价的能力。所以，业内人士担心，全流通之后，市场激励充分但约束不足，监管措施不到位，大股东极有可能发展到身兼东家与庄家的双重角色，从而损害中小投资者利益。
但是整体上市是一项制度性变革，因此所有上市公司都必须实现整体上市。对于具体一家上市公司，整体上市同样不具有随意性，不等同于所谓优质资产注入。整体上市是以公允价格实现剩余全部资产的一次性注入，应该一步到位，而不是一个漫长的随机过程。
股改后，股市的定位依旧徘徊在原有的计划巢臼，没有做到优胜劣汰的市场化。股市是市场经济发展到高端的产物，但A股却带着先天不足、后天错误，还在试图延续一个“脱困济贫”的畸形市场。
有必要将2006年6月新老划断后发行上市的公司纳入到股改的程序上来。因为这些公司股票的发行与股改前上市公司的股票发行并没有什么两样，而且发行价更高，对公众投资者利益的损害更大。这些公司的大小非必须经过股改后才能上市流通。
B股已经实现了他的价值。它的交易量非常小，一个市场的存量加上交易量规模都很小，那也失去了存在的价值。第三，它把一个上市公司割裂成两个股票，影响上市公司的发展。B股就可以找到一个办法和A股合并，所以中国会有第二次股改。
[后记] 李迅雷在中国股市二十周年的回忆文章中写到，“中国股市只花了20年时间，就成为全球市值规模第三大的市场。这至少证明，中国股市的融资功能得到了超常发挥，但投资功能却有点异化。”目前中国股市的绝大部分市值依旧掌握在大股东手里，一股独大的现象依旧制约着股市的发展。但是，我们有理由相信，在不远的将来，全流通之后的中国股市，资本将在公司治理中发挥越来越来越大的作用……[点击进入网友评论]
