编者注：值此中国证券市场诞生20周年之际，新浪财经举办大型有奖征文，回忆20年间我们一起走过的风雨历程，记录中国股市的巨大进步。下文是网友投稿：

　　魏雅华

　　特大利空  午夜偷袭中国股市

　　2007年5月30日凌晨，一条震撼中国的特大重磅新闻，令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上。这条新闻是：证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。

　　最让人不可思议的是，这条对中国股市极具杀伤力的爆炸性新闻，不仅未首播在5月29日晚七点的中央电视台的《新闻联播》中，居然连当天出版的《中国证券报》，以及直属证监会的三大证券报，都没来得及在第一时间作出报道。而是播出在当天午夜零点的央视2套的《经济新闻联播》。

　　后来，被讥为“半夜鸡叫”。

　　这不禁让人想问：为什么？为什么仓促如此？甚至连正规的新闻发布渠道，都不顾及了？ 为什么连信息披露的规则都不遵守了？

　　这条新闻来得是如此突然，如此反常，就在前几天，我们还多次听到财政部信誓旦旦的“辟谣”：财政部近期无上调证券交易印花税的计划。

　　此言至今余音在耳。

　　上调首日：股市损失1万2千亿

　　让我们来看看中国股市是如何解读这条新闻的：

　　尽管证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰，调幅很大，涨幅为300%，如果再加上买入卖出的双向进行，完成一交易的成本增加的幅度达到了600%，可即便如此，毕竟也不过3‰。对证券交易的影响并不算大。可问题是，此作法被普遍解读为证监会重拳出击中国股市的一个强烈的信号。

　　于是，股指从5月29日的最高点4335点，一路下滑至最低点3858点，一日接连击穿五个整数关，跌幅高达477点。后由于权重股发动抵抗，到收市，该日中国股市仍大跌283点，900多支个股跌停，创下了2007年中国股市暴跌之最，其跌幅甚至超过了震动全球的中国股市的“2.27惨案”。

　　B股跌幅更深。沪深B股双双大幅下挫，跌幅居然超过了9%。个股大面积跌停。　 

　　5月30日，上证B股指数以302.61点，跳空30点大幅低开，经过短暂上行后，股指开始一路下挫，收盘报302.95点。 深证B股指数当日报收于680.66点，跌幅也达到8.56%。 

　　沪市当日仅有1只B股上涨，4家平盘，50家下跌，其中49只个股跌停。深市除ST股票外，也有超过30只个股跌停。

　　盘点这一天的中国股市，证券交易印花税税率上调的首日，4000多亿的天量成交，使得印花税收入达到约24.44亿元。新税率的执行使得印花税增加逾16亿元。

　　2007年5月30日：中国股市总户数“1亿日”

　　2007年5月30日注定将会成为中国股市历史上一个特别值得纪念的日子，一个里程碑式的日子。这一天，中国股市的开户总户数历史性地突破了1亿户，达到了10027万户。在中国股市历史上，2007年5月30日己成为“1亿日”。

　　这表明，今年17岁的中国股市己到了弱冠之年，再过一年，他就该享有完全的民事能力了，他就该享有完全的中华人民共和国公民所享有的所有的公民权利了。

　　这表明，中国股市己深入并渗透到中国人的经济生活之中，己具有了非常深厚的群众基础，中国股市己成为13亿中国老百姓的非常重要的资本市场。

　　这一天，中国股市的总市值创记录地达到了18万亿元人民币，己与中国城乡居民储蓄总额等值，与中国2006年国民生产总值相当接近。

　　且不说“全民炒股”是对是错，是吉是凶。由于中国股市分成了沪市与深市，所以1亿户实际上仅为5000万户，而且其中有大量的历史上的假账户，这些假账户的产生是因为当年许多证券公司为了申购新股而创设的，后来大量闲置，成了死户。所以实际的数字远比这个要少。据业内测算，交易活跃的账户不过3000万户。

　　所以，中国股市离“全民炒股”还很远很远，讨论这个问题还有点儿早。

　　可我们还没有来得及记念这个不寻常的日子，一场突然袭来的风暴，便让我们跌入了一场大灾难。

　　该发生的，不该发生的，都在这一天发生了。

　　这一天，中国股市的开户数突破了1亿户。而这1亿户中99%是散户，是中小投资人。机构总数不到1%。中国股市70%的资金是散户们的资金，是我们的爷爷奶奶爸爸妈妈，我们的兄弟姐妹。他们拿着自己一生的积蓄，自己好不容易积攒下的那点儿血汗钱，他们不忍心让自己的那丁点儿积蓄，在银行被负利率和负利率时代的利息税一点点蚕食，这才投资股市，让自己的财产增值保值，分享一点中国经济高速发展的红利。

　　让他们才出狼窝于前，又入虎口于后，与心何忍，与心何安？

　　这一天，股市暴跌，中国股市上演生死时速，老股民夺命狂奔，新股民舍命去堵枪眼，让人看到的是，当年义和团光着膀子，吼着刀枪不入，冲向八国联军。硝烟散去，血流成河，尸骨遍野。

　　这就是中国股市总户数“1亿日”。

　　历次印花税相应调整后大盘走势

　　说到此处，让我们来看一下证券交易印花税历次变动，都曾经如何影响着中国股市的走向。看看是否中国股市误读了上调证券交易印花税对中国股市的影响。

　　1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，虽然当天指数并没有反应剧烈，但随后指数在盘整一个月后即掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。

　　而1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，更是在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指下跌500点，跌幅超过30%。

　　令人回味的是，与之相对应，印花税的每一次下调，都伴随着大盘的波段走牛。

　　1991年10月为了刺激低迷的股市，深市将印花税率调整到3‰。大牛市行情从这里启动，半年后上证指数从180点飙升至1992年5月的1429点，升幅高达694%。

　　1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。B股至此步入牛市行情中。

　　2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市产生一波100多点的波段行情，11月16日这天正是这轮波段行情的启动点。

　　从这些史料看，每一次印花税率的上调或下调，都深刻地影响着中国股市的中长期走势。绝非仅仅影响证券交易的成本。

　　印花税率上调的第二个交易日

　　5月31日，印花税率上调的第二个交易日，在5月29日大跌281点后，沪市早间再度大跌195点后企稳回升，盘中曾冲高182点，尾市以上涨56点高收。

　　这一天，看上去股市似乎在止跌回稳。股市仅乎上演了v形反转。但清点一下个股，你就会发现，不是那么回事。那天，上涨的家数为237支，下跌的家数为612支，而且近170家个股依然封于跌停板上。

　　这天的大盘似乎在反弹，其实是一种很凶险的“只长点子不长钱”的“二八”现象重演，即20%的个股在涨，80%的个股在跌。实际上，市场主力在拉高银行股和权重股，使大盘虚假翻红，以掩护主力出逃。

　　56点的上涨，几乎均为银行股的贡献。

　　2007年以来，超级航母的银行股跟本就没涨，中国股市几乎己经消灭了10元以的股票，可惟独中国银行、工商银行、中国联通还在五六元上晃荡，这对于大盘蓝筹的银行股很不公平，现在“压住龙头涨个股”的银行股，终于可以伸伸腰了。

　　这天，银行股整体启动，大盘的点子除中石化外，几乎一大半来自银行股，银行股不但全部为红，华夏银行招商银行的涨幅都超过了8%，而银行股的启动，又掩护了各路主力的顺利出逃。

　　最可恶的是，刚刚入市的新股民们几乎是集体上当，纷纷拣拾股价大跌的股票，兵败如山倒般地跌入万人坑，让人痛心不己。

　　印花税率上调第三日：六一儿童节

　　真让人难以想像，中国股市的2007年的六一儿童节是这样渡过的。

　　5月31日刚刚出现小幅虚假反弹的沪深股市，6月1日双双重挫。与此同时，两市再现普跌态势，个股再度出现大面积跌停。

　　上证综指当日跳高11点，以4120.63点开盘，并震荡上行至4181.28点的全天高点。下午开盘后不久，股指一路下泻，并一度跌破4000点。当日沪指收盘勉勉强强收报在4000.74点，下跌108点，跌幅达2.65%，全天振幅则达到5.21%。

　　深证成指当日报收于12432.69点，下跌超过500点，跌幅高达3.95%。

　　从表面上看，大盘的指数跌得并不多，不过108点，收在了4000点上，可对个股的杀伤力几乎超过了2007年跌得最惨的5月29日。

　　这天，深沪两市A股(加上100多支ST股)近900只个股跌停，真是血流成河，横尸遍野。不过短短3天，许多个股的跌幅己超过了30%。可大盘仅仅下跌了300多点，才不过8%，你可以想像，市场各路主力的出逃多么地成功。

　　中期调整己经开始

　　不过三天，中国股市跌幅如此之深，一轮为期至少两三个月的中期调整，己经可以确认。中国股市将考验3500点的支撑位。并很可能反复筑底，低位横盘。

　　如果此情势不能遏止，中国股市好不容易才聚集起来的人气将丧失殆尽。中国股市的大牛市行情将蒙受考验。很可能会就此嘎然而止。转入长期低糜。

　　能不能让中国股市的泡沫自然破灭一次？

　　也许，有人会说，那是由于中国股市泡沫的泛起，使中国股市处在高风险区。这样作是为了保障中国股市的健康发展。曾经将中国股市一棍打入六年大熊市的海龟们又回来了。

　　那么，好，让我们来看看那些唱空中国股市的经济学家，用作范本的美国是怎样对待美国股市泡沫的泛起的，又如何保障美国股市的健康发展的。

　　1996年作为美联储主席的格林斯潘面对美国股市的持续高涨，“泡沫的泛起”，他除说了一句“美国股市已出现非理性繁荣”之外，并没有采取任何刺破泡沫的猛烈的货币政策，也从未采用过财政政策对股市施以重拳。

　　看看那一段历史，美国的政府是如此小心翼翼地呵护着美国股市。直到四年后的2000年，美国股市的泡沫自然破灭。政府的责任不是去剌穿泡沫，而是尽可能地减少因泡沫破灭给投资人所带来的伤害。

　　这应引发我们两点思考：第一，为什么大权在握、一言九鼎的格林斯潘，看到了股市的“泡沫的泛起”，而不去刺破它？第二，尽管美国股市四年后出现了泡沫破灭，但美国的股民闹事了吗？美国的社会动乱了吗？美国的经济衰退了吗？美国的资本市场今天不是依然健康、依然强大吗？

　　股市崩盘是谁的浮世图？

　　此次突然出台大幅度上调证券交易印花税，是唱空中国股市派的经济学家，如易宪容、左小蕾、董登新们的胜利。你读一读他们的文章，你就会发现，他们总是在拿美国股市1929年的大崩盘来吓唬我们。那是他们手中的一根井绳。那是他们手中的浮世图。

　　八十年前的美国人让条蛇咬了一口，你们便天天拿着根井绳来吓中国人，让我们远离大自然，让我们不要去野外，不要去水田，不要去有青草的地方，这是不是太过份了？

　　现在，让我们来研一下股市崩盘的规律和股市崩盘对经济的伤害。

　　我们先说股市泡沫的泛起。

　　有股市就会有泡沫，没有泡沫便没有股市，这就像啤酒，像香槟，是啤酒就会有泡沫，是香槟就会有泡沫，没有泡沫的啤酒还是啤酒吗？ 没有泡沫的香槟还是香槟吗？泡沫恰恰是啤酒的魅力所在。没有泡沫的啤酒，你肯哪怕是品尝一口吗？

　　美国百年股市，曾发生过十次大崩盘。从1900年到2000年的一百年间，美国股市经历了10次大崩盘，平均间隔10年一个轮回，这是股市自身的规律。其实股市的大崩盘就是股市的一次价值回归，没有什么可怕的。

　　更重要的是，从周期性分析，100年10次大崩盘，平均10年一次，但不是一个均衡的分布，前50年经历了8次，平均五到六年一次，近50年仅2次。平均25年才一次。

　　股市崩盘的频率在递减，一个重要的原因是各种金融工具、衍生产品的不断创新，以及投资者规模扩大、个人与机构投资者结构合理以及投资理念成熟，大大降低了市场的波动性，避免了一次性的危机的释放(崩盘)。

　　从这个时间周期看，股市崩盘是可控可调的，并没有那么可怕。

　　美国人总结离我们最近的，上世纪九十年代初的股市大崩盘，既指出原因是“网络经济泡沫”，同时又指出“泡沫的作用”，此次“网络经济泡沫”使美国科技信息产业因此而获得了宝贵的以千亿计的资金注入，完成了产业升级和新经济的转型。

　　90年代初的股市大崩盘，是网络经济泡沫的破灭所带来的股市大崩盘，听上去可怕，实际上却并非如此。甚至恰恰相反。

　　二十世纪最后十年恰恰是美国经济的黄金十年，二十世纪最后十年恰恰是美国经济在上个世纪最辉煌的黄金十年，是美国经济增速最快、就业率最高、通胀率最低的十年，股市大崩盘重创了美国经济吗？美国的民众上街闹事了吗？

　　这一时期掌管美国经济的美联储主席的格林斯潘，并没有因为股市的崩盘被问责而引咎辞职，相反，美国的总统在换，四年一届，八年一换，换了一个又一个，美联储主席不换。格林斯潘是个不倒翁。美国的股民们拥护他，美国经济离不了他。美国的总统需要他的聪明睿智。

　　我们期望并呼唤中国的格林斯潘，2009年成为经济年度人物的中国证监会主席尚福林会成为中国的格林斯潘吗？我们希望并等待着。

　　出世才十七年的中国股市，己发生过许多次的大崩盘，好不了一两年便会大崩盘，就会有一个长达五六年的大熊市出现，可多次发生的大崩盘，没有一次是因为股市的泡沫的自然破灭而崩盘的。

　　中国股市所有的崩盘都是那么同一批乱开虎狼药的庸医带来的，我们能让中国股市的泡沫自然破灭一次吗？

　　请爱惜中国股市来之不易的牛市行情。