桂林旅游：自主定价提升盈利水平

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　　世基投资 汪涛

　　最近我们一直在强调，特别国债的发行和QDII扩容标志着我国证券市场相对封闭的环境的改变。而消息面的疏堵结合的措施不仅将缓和流动性过剩，也将引导市场投资观念的转变。只不过投资者对新的市场环境的理解需要一个过程，所以大盘的调整不会一步到位，会有一个过程。经历周三反弹之后昨天大盘大跌，沪东重机等百元股极为抗跌，反而是前期大跌的题材股继续破位，市场结构性调整的趋势更加明显，这种股价结构显然是海外市场接近。既然市场投资的重心重回价值投资理念，投资者就应着重关注具有投资价值的个股，尤其是基金重点增持的朝阳产业个股，比如000978桂林旅游。

　　桂林旅游(000978)：桂林山水甲天下，享誉海内外的桂林是我国著名的旅游城市，桂林旅游则是当地唯一的旅游上市公司，拥有的景区主要包括银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、龙脊梯田、贺州温泉等景区，同时，还拥有漓江游船客运业务和桂林山水国际旅行社有限公司以及公路旅游客运业务。目前公司拥有的游船数量84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%；是漓江上最大的游船公司，06年接待国内国际游客数量分别占到整体数量的35.52%和82.64%；拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16%；控股子公司桂林山水国际旅行社是桂林市业务收入最大的四家旅行社之一；公司掌控的旅游客车164辆，约占桂林市旅游客车总量的10%。公司在桂林市旅游客车数量和市场份额上排名前三名。公司的主要经营资产均与旅游相关，而且具有资源独占经营和特许经营的优势，这使公司具有自主定价权，由于漓江游船票价已经有6年没有调整，桂林市政府目前正在酝酿提价，业绩增长的潜力巨大。

　　桂林市正在积极创建“中国最佳旅游城市”，国家旅游局已同意桂林进入创建中国最佳旅游城市名录。作为桂林唯一旅游上市公司，桂林旅游得到桂林市的大力支持，未来公司的发展方向也十分明确，要积极掌握桂林市旅游的核心景区资源，并积极整合省内外旅游资源。公司计划最终建成20艘新型豪华游船，并计划再融资，主要用于收购、整合旅游资源，改造原有的景点、景区。井冈山是红色旅游的胜地，是国内少有的不可替代的旅游资源，公司持有井冈山旅游发展股份有限公司40%股份，国家在“十一五”期间，将大力推动红色旅游事业的发展。今年国家将预算内专项资金中安排7亿元，用于红色旅游重点景区的基础建设，参股井冈山旅游成为公司跨区域扩张的第一步。经营状况的改善将进一步提升公司的核心

竞争力。桂林市旅游资源资产运作唯一平台的地位将提高市场预期。

　　从最新季报股东变化来看，虽然有两个

封闭式基金进行了减持，但是嘉实服务增值行业基金、泰信优质生活基金等开放式基金和中国人寿、中信证券的

理财产品均大举建仓该股，十大流通股东合计持有流通盘的44.93%。股东人数减少超过25%，筹码有所集中。基金的重点增持也说明公司具有较高投资价值，投资者可逢低关注。

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