桂林旅游：成熟景区正焕发出新的生机

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　　东方证券 杨春燕　

　　桂林作为成熟景区正焕发出新的生机。地区资源整合和向休闲度假类需求的转型使得对游客的吸引力大幅提高。桂林作为旅游目的地的通达性将从07年开始有较大改善。

　　公司有望成为地区旅游资源整合平台，两江四湖、漓江大瀑布等当地优质景区有望注入上市公司，公司将成为桂林当地涵盖旅游产业链(吃、住、行、购、游、娱)

　　的综合性旅游服务公司。

　　我们预计未来2-3年将是公司快速发展期,考虑定向增发预计07-08年每股收益0.34元和0.50元。而资源整合的效应将从09年开始真正显现。

　　维持买入评级。

　　主要风险：资产注入项目需要经过政府审批和支持，具有一定风险。