桂林旅游：质优高成长 避险首选

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　　余炜 世基投资

　　近期旅游板块的华侨城A在短短2个月的时间力翻番，600258的首旅股份更是在大盘暴跌的情况下牢牢封死涨停，而同样具有优质资源和整体上市预期的桂林旅游000978就更加值得我们期待了。

　　旅游板块因为它的不可替代性，一直是资金关注的重点,后期主力资金关注旅游板块的原因: 一是前期涨幅明显小于市场平均水平,这与五一黄金周统计出的行业良好数据明显背离; 二是在市场整体估值较高的背景下, 高成长性成为改善估值状态的唯一途径,而旅游股恰恰是市场中高成长性最确定的投资品种之一.从成长预期的角度看,不少旅游股后市仍有极佳的投资机会，统计显示,五一黄金周期间,全国共接待游客1.79亿人次,比2006年同期增长22.7%;实现旅游收入736亿元,同比增长25.8%,均创出2002年以来五一黄金周的最快增速.

　　公司拥有的旅游资源十分丰富，桂林旅游风景区在国内外享有很高的知名度，今后可供挖掘的潜力非常。公司拥有游船84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%，公司漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的82.64%，漓江国内游客的接待量约占桂林市漓江国内游客总量的35.52%；公司拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16%。公司景区业务的主营业务收入、主营业务利润均有显著增长，龙胜温泉景区改造完成并投入营运，银子岩景区、龙脊梯田景区接待量增加，是促成增长的主要原因。广州—贺州

高速公路、桂林—梧州高速公路将在2007或2008年通车，交通条件进一步改善，有利于桂林旅游业及公司控股60%的贺州温泉旅游有限责任公司的发展。随着我国经济实力的不断壮大，人们对物质生活的追求逐渐增高，旅游已开始形成一主要创收产业，公司必将借此契机不断发展壮大。伴随龙胜温泉景区改造完成并投入营运，银子岩景区、龙脊梯田景区接待量增加，今后公司业绩仍有望稳中有升。

　　公司可能增发收购两江四湖景区和漓江大瀑布酒店。两江四湖景区对于公司而言具有重大战略意义。如果收购成功，对公司而言不仅仅是多增了一个景点，更重要的是公司拥有了两江四湖的航道垄断经营权。漓江大瀑布饭店是目前广西规模最大、设施设备最豪华的高星级饭店之一。酒店地理位置优越。尽管在市中心酒店有近20家之多，但五星级酒店只有3家。如果收购成功，一方面可以为公司发展提供稳定的现金流，另一方面也完善了公司景点＋酒店＋旅行社的产业链布局。银子岩、贺州温泉扩建均是为了迎接广贺高速公路通车后的自驾车游客高峰。广贺高速是桂林地区通往广东的唯一一条高速公路，预计今年底或明年初通车，它的开通对整个桂林旅游业来说具有重大意义，因此增发收购成功后公司的实力将大大增强。

　　二级市场上近期该股一直温和放量收集筹码，而旅游市场最火爆的五一黄金周前后该股却一直横盘整理，严重滞胀。该股前天放量以涨停突破，今天借利空之际打压洗筹，短期的爆发力得到了凝聚，其补涨行情一触即发，由此可见，该股是大盘风险释放阶段，主力资金良好的避风品种，望投资者予以关注。

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