李东生：为什么TCL股价上不去 估值显著低于同行

原标题：李东生：为什么TCL股价上不去 估值显著低于同行

本报记者 高瑜静 赵毅 深圳报道

8月12日，通过资产出售成功“瘦身”的TCL集团股份有限公司（000100.SZ，以下简称“TCL集团”），交出了其重组后的首份“成绩单”。

TCL集团2019年半年报显示，公司上半年实现营业总收入437.82亿元，同比下降16.64%；归属于上市公司股东净利润为 20.92亿元，同比增长31.9%；每股收益为0.16元。

相比业绩指标的变动幅度，TCL集团在资本市场表现平稳。8月13日开盘3.18元/股，微涨0.94%，当日以3.23元/股报收。

由于公司业绩与股价表现不一致，TCL集团董事长李东生在8月13日举办的业绩交流会上不禁发问：“为什么TCL集团的股价和同业比会低那么多？PE只有同业三分之一，分红率是同业3倍，各项经营指标都比同业优异。我就是想不到为何股价会那么低？”

在李东生提出上述“灵魂拷问”前，TCL集团实施了大股东增持、股价回购等多项市值管理举措。

自2018年底公布资产重组计划以来，李东生为表达对公司的发展信心，累计5次增持TCL集团股票，耗资合计5.3亿元。截至公司半年报披露日，李东生及其一致行动人合计持有TCL集团12.22亿股，占公司总股本的 9.02%，为公司第一大股东。

交流会现场有媒体记者质疑，李东生增持是否出于自身利益的考量？对于上述股票增持举动的初衷，李东生坦言：“我增持很重要的原因是希望展示大股东对公司的承诺，是市场要求，也是监管部门的呼吁。董事长像我这么大力度增持是极少数，我是实际真金白银增持。我每次增持都讲得很清楚，是基于对公司未来发展有信心。”

此外，TCL集团早在今年1月时发布公告宣布，拟使用资金不低于15亿元且不超过20亿元进行股份回购。

自2019年2月14日首次实施回购起，至2019年7月31日，TCL集团已通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购近4.6亿股，占公司总股本的3.39%，成交价在3.13～4.17元/股之间。

然而，上述举措双管齐下后，TCL集团股价走势震荡，始终在2～4元/股之间徘徊。

一位证券从业人士分析指出，当前TCL集团静态市盈率为12.62倍，动态市盈率为10.46倍，无论是过去盈利指标评估，还是将来盈利指标预测，都低于家电行业的头部企业。

值得注意的是，TCL集团2019年上半年的各项业绩指标中，包括非流动资产处置损益、政府补助在内的非经常性损益高达18.42亿元。因此，尽管2019年上半年归属于上市公司股东净利润20.92亿元，但在扣除非经常性损益后，TCL集团的盈利能力缩水。

2019年半年报数据显示，TCL集团归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.5亿元，同比下降74.79%。

从其业务层面来看，自今年4月，TCL集团完成重组剥离智能终端及配套业务，TCL集团由相关多元化经营转化为半导体显示及材料产业，并以产业牵引，发展产业金融和投资业务。

对于公司目前的产业和金融布局，TCL集团首席财务官杜鹃表示：“产融双驱是核心战略，产业金融和投资除了为TCL带来资金管理和配置之外，可以贡献平滑半导体产业周期的盈利。”

李东生也表示：“让公司的财务稳健，保持适当低的负债率，保持手里更多的现金，公司面对最困难的经历都能够游刃有余。今年上半年公司的现金流60亿元，所有企业都在讲资金紧张、有些资金链断裂时，TCL集团还能拿出钱来做运作、做融资、做增持。”

业绩交流会临近结束时，李东生从座位上站起来，对台下的媒体记者诚恳地发出了邀请：“对我所提出的问题有想法的话，后续可以给我发邮件，TCL集团在市值管理方面做得不好的地方，以后会努力改正。”

（编辑：赵毅 校对：颜京宁）