中信证券指出，三大运营商全部披露2018年报，营收合计约1.4万亿（YoY+1.57%/环比-1.92pct），营业利润合计约1613亿元（YoY-4.98%），主要是期间SG&A大幅增加所致，表明运营商之间的竞争更加激烈。
中信证券表示，2019年运营商的总体资本开支基本持平略有增长，开支结构发生重要变化，无线网的投资占比大幅提升，4G和5G的资本开支超预期，传输网占比下降。受益确定性最高的是主设备，推荐中兴通讯、烽火通信等；弹性最高的为天馈射频和光模块，建议关注通宇通讯、京信通信（港股）、光迅科技和中际旭创等。
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