住房事关国家经济安全

　　李一戈

　　3月12日，铁道部副部长陆东福说，保留铁道部，是基于国防建设、维护国家民族统一、服从国家战略的需要。

　　把保留铁道部上升到国防安全、民族统一和国家战略的高度，可谓高瞻远瞩。话说到这个份上，不保留铁道部就没任何道理了。

　　我想套用一下这句话，表述为：住房和房地产，事关人民安居乐业、国家金融发展和国家经济安全。

　　再转个小弯，举美国的例子。

　　就在陆东福副部长发言的3月12日，美联储宣布联手欧洲五大央行救市，美联储向债券市场一级交易商出借2000亿美元为期28天的国债。它为什么要这么做？因为可怕的次贷危机还在蔓延。美联储连续降息还不够，还要连续向银行注资。否则，美国经济的衰退就会到来。

　　去年10月，美国次贷危机的后果初露峥嵘时，我和很多太平洋此岸的人们还天真地认为，次贷危机离我们国家还很遥远。可没想到，次贷危机的影响就在我们身边。譬如，中国建设银行(601939.SH)、中国银行(601988.SH)就买了不少美国次级债券，直到今天，作为A股上市公司的建设银行、中国银行还没有明确告诉我们，它们究竟买了多少美国次级债，此次损失的美元是几十亿还是几百亿。中国银行刚上市的时候，我还是它最小的股东之一呢。现在还拿着中行股票的人们，能不关心次级债风波么？

　　如你所知，次贷危机的发生，缘于美国房价的下跌。2003-2006年，美国房价大涨的时候，不仅数以万计的美国中产家庭欢欣鼓舞，大批低收入家庭也提前圆了住房梦。这里就有房利美(Federal National Mortgage Association)、房地美(Federal Home Loan Mortgage Corp.)这类有政府色彩的住房抵押担保公司的功劳。专家估计，次贷危机有可能直接导致4000亿美元的损失，而很多人的房子也面临被银行收回的危险。

　　有关次贷危机的发生过程及其对国际金融界的杀伤性影响，已是连篇累牍，无须我赘言。现在我说住房事关人民安居乐业、金融发展和经济安全，没人反对吧？

　　也许有人会说，那是在美国。但事实上，这个论点在中国也成立。

　　当央行论证良久才确定由中国建设银行、国家开发银行试点资产证券化的时候，我们还曾埋怨有关部门效率太低。现在想来，如果我们跑得很快，资产证券化全面铺开，继而，住房抵押贷款证券化火速发展，恐怕也不是一件很好玩的事。

　　我国房价的上涨先于美国一步，但涨势更为疯狂。2003年以来的几年，是很多城市成数倍级数增长的几年，也是商业银行住房个人抵押贷款迅猛增长的几年。2007年底，金融机构个人住房抵押贷款余额达到2.7万亿元。房价上涨，买房者个人、金融机构和开发商，皆大欢喜。但是，倘若房价下跌呢？

　　近日，听到有全国政协委员说，我们的房价应该下降50%。对于等待买房的人们来说，这是一个值得欢迎的数字，但对于金融机构却是一个灾难性的数字。如果此言成真，金融机构将会出现大量不良贷款，而无数人可能也会加入负翁的行列。

　　试想一下，如果2.7万亿元的抵押贷款有10%出现问题，会发生什么情况？金融领域和资本市场一样，任何问题都会成几何级数放大。谁能想到，美国次贷最初只是几十亿、几百亿美元的债券出现问题，结果可能演变成全球有史以来最大的金融危机呢？可以肯定，假如(整体平均)房价下跌50%，将无可置疑地发生金融危机，也就是经济危机。嗯，幸好我们的住房抵押贷款没有实行证券化和债券化。

　　说到这里，我们会发现，银行会更担心房价的急剧下降。因为它们将是房价大幅下跌的最大受害者。这样，我们就不难明白，为什么早在2003年，房价刚刚启动此轮大涨的时候，央行却要出台一个令许多人莫名其妙的121文件，因为，它的初衷是未雨绸缪，金融风险防范在先啊。

　　房价大涨不是好事，因为一旦跌落，就会跌得很凶，后果很可怕。而理性地说，房价大跌更可怕，理由如上。所以，银行害怕房价大跌甚于房价大涨；所以，每次宏观调控最积极的总是银行。

　　结论是：见本文第三自然段。

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