港股早一周 | 港股借势调整，业绩期留意个股机会

编者注：华盛《港股早一周》，为您复盘上周港股重大事件，并展望本周及未来。帮助投资者梳理港股投资脉络，知悉未来市场焦点。

上周市况：美联储“鸽声”嘹亮，人民币升值推动港A股市

美国联储局一如预期，维持联邦基金利率在2.25至2.5厘不变。会议后，主席鲍威尔表示，目前美国本土经济正处于平稳及健康地增长。但全球多国经济增长明显放缓，特别是欧洲地区，放缓程度略见清晰。而中美双方的谈判问题仍有待解决。这对美国经济增长也见阻碍。同时，局方正准备在5月开始，将资产负债表缩小规模减慢，甚至研究在9月停止缩表。特朗普在公开场合上表示，现时跟中方的贸易谈判问题，已进入更高级别官员的对话，估计在3至4个星期内，就可知道结果。随后贸易谈判问题再生枝节。由于中方已在多方面作出让步，唯美方并未有就承诺而提供任何保证。此刻，中方有意收回部分在议题上的承诺。虽然在协议上已取得进展，但仍在磋商如何执行落实机制。双方官员唯有继续努力谈判，有望在领导人会面时，可以签署协议。因此，双方领导人已决定将会面顺延至4月下旬，因仍有很多细节及工作在讨论中。德意志银行跟德国商业银行正在商讨及研究合并可行性，主要原因为德国政府忧虑两者容易成为被外资收购对象。如能成功合并，共管理资产超过1.8万亿欧元，将成为欧洲第四大银行。消息刺激股价急升，再带动欧洲股市造好。美股周内窄幅上落，继续观望下星期企业公布业绩及中美贸易谈判进展如何。

人大两会闭幕，总理在记者会上明确指出，目前国内经济遇到新的下行风险压力，需要推加重政策，避免加剧恶化。预期增长6至6.5%是合理的，因为经济就正在增长。为避免仅一时有效，将采用大刀阔斧的模式加强动力，减税降费或是下调利率，皆是按个别行业决定。重点更要保就业，有工作自有收入，社会才可以创造财富，以确保经济继续在合理范围内运行。由2018年第三季开始，内地经济增长开始放缓，中央政府即时大力推出多项政策。并将重点在出入口转型为内需消费，而成为今日推动经济增长的主要动力之一。同时，推动金融业成为第二个快速推动经济增长的动力。目前金融市场及资本市场皆见改善，股票市场上的多项改革，市场加大的开放等，都可以带动经济快速增长，避免下滑，并走回合理的范围内。中美双方就谈判问题再度重开，美方派出更高级别官员前往北京再续会谈。并有望能在4月下旬前达成协议。带动A股回复平稳。人民币汇率突破6.7关口后，高见6.67，亦是支持股市造好的原因之一。

上周受惠国务院总理言论，恒指重上29000以上收市，高见29486，再创近9个月高位，并迫近29500。但高位见沽压，再度回落倒跌。同时，有投资银行估计恒指仍可维持升势试冲30000关口。原因是A股市场持续造好而支持港股、联储局准备年内不会加息，及安排9月停缩资产负债表规模等。（941）中国移动公布2018年度全年业绩，收入微跌0.5%至7,368亿元人民币，差过预期。盈利1,178亿元人民币，小升3%，仅符预期，每股派息1.391港元，减少12%。股价应声回落。（700）腾讯公布业绩，好坏参半。全年收入849亿元人民币，按年上升28%，盈利197亿元人民币，按年增长13%，稍胜预期。唯毛利率下跌，投资者担心盈利增长似见顶的情况。而游戏收入及广告收益皆见放缓。早上股价曾急升上369.60元，高位见沽压，急速倒跌穿360元，低见357.60元。投资者静待观望结果。但 ETF 及中港互惠基金在上周撒走资金近110亿元。反映外资对港股前景未如乐观。相信为内地经济仍有待改善、中美问题仍未落实及资金现流走等。估计会继续横行，待低位再企穏及有利好消息出台，始可以再试新高。

本周焦点：（168）青岛啤酒股份

集团主要业务是在国内制造啤酒，销售及相关业务。在全国超过20个省市及自治区等，合共拥有超过60家啤酒生产企业。集团前身是在1903年8月由德国及英国两位商人，在青岛市合作建立的日耳曼啤酒股份公司。为国内历史悠久的啤酒制造商。1993年7月在香港交易所上市，同年8月在上海证券交易所上市。并成为当时首家能在两地同步上市的企业。

截至2018年9月30日止之第三季度业绩为营业额微升1.1%至236.41亿元人民币，股东应占盈利 21亿元人民币，增长12.3%。而截至6月30日止之半年度业绩为营业额小升0.6%至151.54亿元人民币，股东应佔盈利上升13.4%至13.02亿元人民币。集团生产之啤酒产品，以青岛啤酒为重点品牌，而山水、汉斯及崂山则定为第二品牌，并以1+3品牌规划。上半年啤酒产量2,064万公升，销售量为457万公升。在规模或市场占有率上，以连续15年的佳绩站稳国内龙头地位。产品外销到全球超过100个国家及地区，当中包括有美国、英国、加拿大、法国、德国、意大利、澳洲、丹麦、日本、韩国及俄罗斯等。

集团充份发挥品牌优势，并覆盖全国主要市场。积极提升沿海地区市场之销量及占有率。深入互联网的融合，开拓电商平台，以满足不同种类的消费者在实体店或互联网平台上的购买需求及消费体验。开拓品牌推广活动，跟上海合作组识青岛峰会和俄罗斯世界盃足球赛的赞助。可于现价33.70元附近吸纳，中长线可见47.50元，跌穿29元止蚀。

后市展望：港股借势调整，留意内银股业绩高峰

欧盟向美国大型科技企业 Google 处以巨额罚款14.9亿欧元。主要指控是垄断网上广告，并阻碍竞争对手。利用搜寻引擎滥用线上搜寻广告。透过 Adsense 服务合约的独家条款，阻止第三方网站刊登广告，形成同一板面，没有其他系统可以造出相同效果而造成垄断。为两年内第三次被判罚款。唯事件未见影响股价，以1,223.97美元收市，升2.1%。现时全球企业正在研究或探讨由创新科技领导潮流下的变化。根据以往传统的收购合并，以强大自身企业。但在今天的时代，已不合时宜。因为投资金额大，年期长，回报也不如理想中的高。因此，企业亦再重新调配，加大投资在创新科技上，再利用新科技模式，改变现行的营运模式。同时出售不相关或低回报的项目。以重整业务而改善资本结构，减低融资成本或风险，以维持自身的竞争能力。美股三大指数由踏入2019年后持续造好，当中最大动力为企业自家回购股份，以支持升势。由本星期开始，标普内大部分企业准备公布业绩。由于各企业在2018年下半年盈利表现齐好过预期，但也下调2019年盈利预测。因此，投资者高度重视将公布业绩的结果。

近日A股市场已稍见淡静，而成交金额也逐步减少。主要原因为两会结束后，总理言明会加推政策，投资者期待。同时亦关注现时跟美方的谈判问题进展，因为太多变化及不明朗因素，所以要保守一点。同时要继续留意政策推出后，经济的基本面有否改善及转好。相信在回调过后，可以再造好一点。上证指数在连续两日创出近6个月高位后，仍续在高位窄幅横行，估计短期内仍维持在3100附近徘徊。创业板在连升多日后亦稍见回吐。两市成交金额也减少至万亿元人民币以下。日前也是仅超过7,700亿元人民币。能在炽热的气氛冷静下来，也是好事。待低位企稳再上，更见实力。年内的A股市场，不论是基金，外资或投资者都高度看好沪深股市。虽然经济下行风险增，但中央政府努力不懈地推出全方位政策，减税降费、大力放水，同时落实逐步开放市场。再加上不同的国际指数公司加大A股比重，吸引大量资金流入，估计全年金额可达万亿元人民币。近日股市见高位后，也见沽压，相信是获利回吐或调整吧，应该可以再看高一线。

香港财政司在公开场合上表示，年内政府会加大力度支持财富资产管理业务。为私募基金建立伙伴合作制度、宽减税务、研究设立更多基金结构。推进香港未来在金融发展上，要更多元化。以吸纳内地更多资金流入，更可提供更优质的就业机会。港股上周受（700）腾讯股价急速回落所拖累，恒指曾经倒跌，穿29000关口，低见28847。但最终以倒升41点收市，续收企穏在29000以上。并持续在29000附近徘徊。恒指暂未能再冲新高，并曾经回落至29000以下。相信为借势调整吧。恒指由年初的24896开始升，到目前为止，累计升幅近4500点，升势也算凌厉。再连续两日创新高，而成交金额也接近千亿元。在刚遇到业绩公布期，及有获利回吐而再作调整，算是合理吧。而市场上之态度也转趋保守审慎。由于周内公布的大型蓝筹业绩似有欠理想，投资者继续留意，下星期多家银行公布业绩结果如何。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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