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□ 本报记者 齐士扬
上周盘面热点较为热闹，既有传煤股，也有农业股，但股指依然不振，原因是蓝筹股、二线蓝筹股表现不佳，特别是以前的基金重仓股甚至出现了减仓迹象。那么，如何看待这一信息呢？
两因素导致基金减仓
对于基金而言，大盘走势往往并不是基金减仓所要重点考虑的因素，因为基金们一直信奉的是买入并持有的操作策略，这其实也是基金在今年二季度备受市场诟病的原因。但是，随着三季度与四季度之交时的二线蓝筹股的再创新高，使得基金们的操作思路开始为市场所接受，也就是说，对于目前基金重仓股的走弱，不能仅仅从大盘的角度来分析，只能从基金重仓股的估值来分析。
而就目前来看，不少基金重仓股的估值面临着重估的压力，比如说齐鲁石化(资讯 行情 论坛)为代表的化工股，虽然行业景气依然不借，但在11月底以来，PP，PVC，PE等大宗化工品的价格出现了下跌，尤其是PVC跌势较为迅猛，不幸的是，齐鲁石化在去年底的一飞冲天动力就在于PVC价格的暴涨，所以，随着PVC价格的回落，齐鲁石化的内在估值也在发生变化，基金的减仓也在情理之中。同样，还有伊利股份(资讯 行情 论坛)的乳制品行业，也面临着增幅放缓，价格下跌以及成本提升所带来的压力，汽车板块在近期的暴跌更不要提了，因为汽车行业的利润增长幅度出现了三年来的首次负增长。
这仅仅是基金重仓股甩卖的行业因素，因为基金重仓股被甩卖还有一个因素，就是股本的迅速扩张，摊薄了老股东的利益，比如说中兴通讯(资讯 行情 论坛)，发行了1.41亿H股，虽然仅仅使得总股本扩张了二成不到，但是，这无疑会摊薄公司的每股收益，从而降低老股东的权益。而如果明年的3G不能顺利发牌照，那么，中兴通讯明年的利润增长点在何方？在不明朗的情况下，势必会促使部分基金减仓，更何况，时近年底，部分基金在获利丰厚之后，也有减持仓位为分红作准备的心理，既如此，对于增发等一些股本扩张的个股，都会引发基金们的抛售，就如同金融街(资讯 行情 论坛)的宽幅震荡一样。
你方唱罢我登场
基金们对目前一些重仓股的减仓并不是波段操作，高价卖了，低价再接回来，这是基金操作的大忌，因为对于前景明朗的重仓股而言，任何基金都不敢卖出的，道理很简单，好股票，现价卖出，是难以在比现价更低的价位再买进来的，只有一些基金不看好的股票才会发生基金甩卖的走势。
当然，基金们在甩卖的同时，也在暗中建仓，为明年春天的行情作准备，一方面是因为目前的点位是底部区域，虽有下跌空间，但对基金而言，只要买入好股票完成可以有效防止下跌的风险，更何况，从历史的大底成交情况来看，买入底部股票的投资者是幸运而非技术，所以，在目前的区域，基金们开始有意识地进行仓位结构调整，卖出前景不明朗股票，买入前景明朗的股票。
另一方面是因为基金们就是专门做股票的，除了做股票，还能干什么呢？
因此，每年都会有行情，今年的1300点放到明年上半年，肯定不是最高点，既如此，对于大资金作战的基金而言，又为何不敢买入股票呢？更何况，进入12月份以来，目前已有9只基金在发行，这就意味着明年上半年的基金后续援军多多益善，一轮行情肯定由此而生。
正是如此，我们发现，基金在减仓同时，也在买入优质股票，主要集中在两个方面，一是产业前景相对乐观的股票，包括煤炭、水电、航空运输业、中成药、重型卡车等行业内的优质企业。
二是行业形势一般，但行业内上市公司通过产品结构调整获得业绩迅速增长的个股，比如说造纸业的博汇纸业(资讯 行情 论坛)、岳阳纸业(资讯 行情 论坛)，甚至包括黑龙股份(资讯 行情 论坛)这样产业重组的个股。再比如说汽车零配件的威孚高科(资讯 行情 论坛)、风神股份(资讯 行情 论坛)等。此类个股在明年的行情相信不会太差劲，值得投资者好好跟踪。
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