|
以超跌低价为特征的封闭式基金转开放预期＋价值低估
□ 本报记者 齐士扬
近期封闭式基金也随着大盘的活跃而表现不错，特别是有着一定封转开概念的基金银丰(资讯 行情 论坛)大幅上涨更是给封闭式基金蒙上了一层朦胧题材的面纱，那么，以超跌
低价为特征的封闭式基金能否向净值靠拢呢？
封闭式基金有低估可能
目前封闭式基金的处境可谓尴尬，一方面是基金重仓股风光不断，另一方面却是支撑起重仓股风光的封闭式基金的走势则不咋样，如果不是近两个交易日的止跌反弹，沪基金指数是不多的仍然处于低价徘徊的分类指数之一。更为尴尬的是，封闭式基金的折价率从去年的25%一路走到目前的35%，甚至出现了40%以上的折价率基金，意味着目前基金由过去的八折变成了六折，这无疑显现了封闭式基金的投资价值。
比如说基金银丰目前的市价为0.705元，而上周末的每基金份额净值为1.057元，也就意味着，如果某投资者以目前的价位买入并持有基金银丰，就等于以0.705元的价格买到了内在价值为1.057元的东西，这不能不讲此投资者捡到了大便宜。当然有这样思路的投资者不仅仅是某投资者，而且还包括以长线资金著称的保险资金，甚至是以价值投资标榜的QFII也在持续不断地买入封闭式基金。数据显示，保险资金买入封闭式基金已占到封闭式基金总值的近一半，看来，保险资金与封闭式基金铆足了劲，不知保险资金能否从封闭式基金的苦海中脱离出来。但不管怎样，毕竟说明了机构投资者也在看好封闭式基金，这不正好说明了封闭式基金的确存在着一定的低估价值吗？
净值存在水分
从目前来看，封闭式基金虽然拥有如此大的折扣，但是却难以出现大的上涨幅度，一方面是因为封闭式基金难以出现炒作特征，毕竟保险资金躺在轿子里，其他热钱显然是抬不动庞大的保险资金的，因此，封闭式基金充其量就像股票市场的某些跌破净资产值的个股，理论上有投资价值，但实质上却没有多大的炒作价值。另一方面是因为目前市场热点明显不在于基金重仓股，而封闭式基金要想持续上涨，需要净值持续上升的支持，而上周基金重仓的蓝筹股，包括海油工程(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等均告下跌，这无疑在降低着封闭式基金的净值，也在降低封闭式基金的内在价值，所以，封闭式基金的投资价值存在着一定的推敲之处。
更为重要的是，诚如前述，封闭式基金的价值在于基金重仓股上涨所带来的净值上涨，但问题是，基金重仓股很大程度上已陷入到走势滞呆的地步，稍有抛盘，就会出现巨幅下跌，这样一来，就意味着封闭式基金的净值仅仅是理论上的价值，一旦清算的话，那么，封闭式基金的可兑现净值大概要打上一个折扣。打个比方，安顺基金要将其重仓的海欣股份(资讯 行情 论坛)兑现成现金，那么，要想全部兑现成现金，海欣股份的股价可能会到8元甚至更低的价格才能全部兑现，并非目前以10.65元的现价进行净值计算，这样一来，封闭式基金的净值就存在着折价的可能，就如同长春经开(资讯 行情 论坛)等一些跌破净资产值的个股一样，这些净资产并不能给长春经开带来现金流，利润增长，等于是废资产，而基金安瑞(资讯 行情 论坛)拥有的海欣股份等重仓股也是如此，不能带来现金流，既如此，以这样的重仓股计算市值的基金净值又有多少水分呢？
出路在于封转开
从全球的封闭式基金发展路径来看，似乎前景并不如开放式基金。在台湾，目前的封闭式基金就剩下一家了，其余的都成功地进行了封转开，美国证券市场，也是共同基金等开放式基金占据着基金市场的主导地位，因此，我们预计，封闭式基金的前景较为悲观，这可能也是近年来为何一直未见封闭式基金发行的原因，看来，封闭式基金的萎缩已成定局，在这样背景下，封闭式基金的投资机会的确不多，前途只有一个封转开，而一旦封转开，表面看来，持有人会获得稳定的收益，但问题是，真正到手的收益果真有这么多吗？考虑到封闭式基金的重仓股走势了吗？
因此，在研判封闭式基金投资价值时，一定要关注两点：一是是否存在着封闭转开放的可能，这可能也是近日基金银丰大涨的原因，二是看基金重仓股的可变现能力，如果拥有海欣股份等庄股特征的封闭式基金，还是观望为宜。另外，最重要的是，要看是否具有分红能力，因为只有具备分红能力的封闭式基金，才是具有可变现能力的基金，才具有投资价值，就此点而言，科系封闭式基金值得关注。
| 
