券商集合理财：卖得比春运车票还快

　　本报记者 牛丽静

　　2007年春节后发行的首支券商集合理财产品，创造了这类产品销售的最快记录。券商集合理财产品缘何如此受投资者热捧？

　　时间：2007年2月27日，上午9点30分。

　　地点：中国建设银行一家营业网点。

　　原本只有在认购国债才会出现的排队场面，竟然在证券公司发行一支集合理财产品时也出现了。

　　《财经时报》调查得知，当天，由中国国际金融有限公司(下称“中金公司)发行的”中金股票策略集合资产管理计划“开始认购，原定募集期为一个月，至3月26日。但这款券商集合理财产品从正式发行到结束认购，仅用了十分钟。

　　不少投资者甚至早上8点半就已开始在此次发行的独家代销中国建设银行的代销网点排队，以免空手而归。

　　这是2007年春节后发行的首支券商集合理财产品，它同时也创造了券商集合理财产品销售的最快记录。券商集合理财产品缘何如此受投资者热捧？

　　进入黄金年代

　　自2006年3月9日，光大证券发行中国首支券商集合理财产品“光大阳光集合资产管理计划”以来，不到一年时间里，券商集合理财产品层出不穷。

　　截至2007年1月31日，市场上共有24支券商集合理财产品。目前，券商集合理财的规模超过350亿元。

　　券商集合理财是目前中国券商资产管理业务中的重要组成部分。但在中国的券商的营业收入中，资产管理业务收入的占比普遍较小。

　　广发证券资产管理部总经理助理黄伟文向《财经时报》提供了几个数据：2006年，东方证券的资产管理业务收入为2.35亿元，占其营业收入的12.6%。这是所有券商营业收入中，资产管理业务占比最高的。

　　“但在欧美国家，资产管理业务是大型券商的几大核心业务之一。以美国四大券商之一的美林证券为例，资产管理业务收入在其营业收入中占四分之一。”

　　在黄伟文看来，这说明中国的券商资产管理业务有巨大发展空间。

　　随着股市转牛、财富效应显现、券商形象转好，同时，中产阶级的形成以及人们理财观念的增强，券商集合理财业务的市场需求在迅速扩大。加之政策的支持，券商集合理财业务将进入一个发展的黄金时期。

　　规范类券商欲分羹

　　目前，只有创新类证券公司才能发行集合理财产品。迄今为止，在18家创新类证券公司中，只有平安证券、上海证券、申银万国证券和中银国际证券尚未推出集合理财产品。

　　不过，规范试点类券商在不久的将来也有机会品尝这一业务带来的甜头。

　　据中国证监会有关人士透露，证监会将于近日出台《证券公司集合资产管理业务实施细则》(下称《细则》)，《细则》出台后，规范试点类券商将与创新试点类券商一样，按照同样的规则申报相关资格，开展集合理财业务。

　　事实上，规范试点类券商对集合理财业务早已跃跃欲试。春节前，已有十数家规范类券商在相关的机构设置和人员配备上做好了准备，甚至已经制定了具体的产品方案，可谓“万事俱备，只欠东风”。只要“批文”一下，就可将产品推向市场。

　　中国证券业协会网站的数据显示：截至2006年11月14日，共有29家规范类证券公司。

　　资产管理模式转变

　　2001年上半年曾是券商资产管理业务的高峰时期，也是综合性券商的业务支柱之一。据估计，当时，券商接受委托资产管理的规模超过600亿元。

　　但那时券商的资产管理业务主要来自核心客户，尤其是那些以往与券商有深入的业务关系和其他关系的上市公司。

　　在2001年上半年之前的牛市中，资产管理业务为券商带来了丰厚的利润，但股市从2001年下半年开始进入深幅调整，券商资产管理业务遭受重创，并把一些曾经非常知名的券商拉到破产边缘。

　　其实，那时候的券商资产管理业务模式名为资产管理，实为资金拆借，名为集中资金投资，实为操纵股价；同时，券商对于资产管理业务没有规模控制意识，缺乏风险管理手段，最终使其成为证券市场发展过程中的牺牲品。

　　此后，券商资产管理业务模式向标准化产品模式转变，券商集合理财产品应运而生。

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