银建期货：美糖仍有反弹动能 关注重要阻力

　　本周二，NYBOT11号原糖5月合约窄幅整理，收盘于10.82美分，较节前收盘上涨13点。

　　美糖合约再次收涨，尤以近月3月合约的涨幅为高，但远月合约的相对疲弱也反映出市场对全球食糖进步供给过剩的担忧。在巴西新榨季中(3月中旬到4月开始)，用于生产原糖和乙醇的甘蔗数量将对糖价产生直接的影响，这需要我们重点关注。就现在的情况来看，原油价格的再次高起可原糖价格的相对疲弱将对国际糖价有一定的利多作用，即即使巴西的甘蔗产量再创新高，但原糖的产量不一定对应扩大，糖价仍有上涨的动能。

　　从盘面来看，主力5月合约仍处于长期的下跌格局中，但10美分一线的支撑使得美糖期价有中期筑底反弹的可能，其完成的重要标志为期价上破11～11.20区域的阻力，我们可以重点关注。

　　▲现货报价稳中有降，成交整体偏淡

　　2月27日，产区广西南宁站台价3630元至3640元，与昨日持平，暂无成交；柳州站台价3630元至3640元，仓库自提价3610元至3620元，与昨日持平，少量成交；湛江仓库价3630元至3640元，与昨日持平，小量成交；昆明仓库价3530元至3550元，与昨日持平，暂无成交；凤糖集团站台价3640元至3650元，与昨日持平，小量成交；南华集团站台价3630元，下调20元，暂无成交。

　　▲关注3750区域支撑，继续做多思路

　　维持前日观点：对应于国内糖价，郑糖较美糖一直保持着偏强的走势，尤其在节前SR705糖价上破3800的阻力更是郑糖价格强势的表现。随着美糖节日期间的小幅回落，SR705合约期价短期有测试3730～3750区域支撑的需求，如果期价可以在此区域企稳，再得以美糖继续上涨的配合，国内糖价有发动一轮反弹走势的可能；反之，如果期价本周下破了以上区域的支撑，则糖价的反弹格局堪忧。

　　另外，糖价的反弹级别成为市场关注的焦点，其中的关键因素将是2、3、4月份的现货销量，如果在传统的“消费淡季”出现“淡季不淡”的状况，即现货消费较节前仍有15%以上的增长，那本年度国内食糖供给过剩的格局将所有改变，食糖价格也面临着一轮中级反弹走势。就笔者来看，本榨季将很有可能出现“淡季不淡”的状况，即白糖的销量将在近几月中(较去年同期)保持较高的增长。

　　▲仍有进步反弹可能，继续保持强势做多思路

　　操作上(SR705)，鉴于美糖有初步筑底迹象、国内糖价表现偏强(昨日已初步测试了3750区域的支撑)，故国内糖价仍有进步反弹可能，建议投资者在期价处于强势时继续保持做多思路，节前及昨日入场的多单以3730为止损继续持有；反之，如果期价走势偏弱，未入场的投资者暂以观望为主。