银建期货:短线炒作中国需求推高铜价

　　研发中心 张大江

　　周五沪市铜铝走势迥异，伦铝上涨但沪铝滞涨，伦铜保持平稳沪铜却明显补涨。伦铜电子盘并无多少涨幅，沪铜却高开振荡走高，尤其是远月表现出强烈的补涨态势，这是过去几天远月价格被打压至5万元以下，导致逆价差被严重拉大到不合理水平的报复性反应。周四2/5逆价差为3250元，周五近月相对滞涨和远月补涨令逆价差回缩到2470元。CU02上涨420元至53370元，CU05则上涨1100元至50900元。现货升水周五回落到500元，现货比价下降至9.92，3个月比价则回升至9.31。从远月比价看补涨基本到位，现在的问题是现货比价什么时候能够被进口增加打压下来。从机构持仓数据看，最大的变化是迈科逐步退出多头阵营，一边平多单一边抛空，净多持仓竟然大减近1500手至2000手以下，这大概是一年多以来该席位净多最低水平。沪铝近月表现相对平淡，下跌10元至20090元，其余合约依次涨幅稍大，在30-100元之间，AL05上涨100元至19370元。现货升水再度消失，周五为贴水20元。机构主力席位上多数为小幅对冲减仓。沪铝库存继续下降3773吨至2.55万吨，表面看这似乎表现出铝现货的强劲表现，但很可能与春运期间大量货运计划被中止导致交割困难有关，这种情况也需要延续到3月上旬才能缓解。

　　周五油价金价走高，美元走强，基本金属出现以铜为主的反弹。伦铜库存过去几个交易日基本保持小幅下降走势，周五减少100吨至21.56万吨，不过取消仓单又回升至1万吨以上，库存水平本周可能会维持小幅波动。对中国春节后需求的炒作预期升温，场内浮现短线投机买盘拉动铜价大幅收高165美元至5580美元。伦铝小幅上涨10美元至2700美元，其现货升水继续滑落至83美元，盘前公布的库存数据继续增加1425吨至75.73万吨，在过去8个交易日中库存已经连续增加近3万吨。

　　汇市美元兑欧元小涨至1.3003，日元继续因美日的纵容保持弱势，日本表示

汇率应反映经济基本面，而这恰恰是美国在美元贬值的时候经常使用的说法。原油因为尼日利亚2、3月

能源装运遭遇不可抗力、OPEC减产计划、美国继续严寒等因素小幅走高，3月原油上涨0.19美元至59.89美元，盘中曾突破60美元。尼日利亚政府指令国家石油公司减少2月原油装日运量25万吨，3月则减少30万吨。这与之前其已经公布的装运计划相冲突，故尼日利亚国家石油公司不得不宣布不可抗力。相比于过去几个月该国未能足额执行OPEC减产份额的行为，这次的决定的出台和意图还不明确，但已经给予油价一定支持。随着油价的上涨，已经出现获利回吐，上周CFTC非商业原油净空持仓又增加了7000手至2.13万手的最高水平附近。尽管油价和取暖油价已经有较大幅度回升、且美国气温预期仍然较低，但取暖油净空持仓缩减较为有限，仍然达到8000手左右，毕竟冬天已经过去一大半。黄金受黄金带动延续有内在动力支持的涨势，4月黄金上涨9.5美元至672.3美元，CFTC黄金非商业净多持仓又大增8200手至10.85万手。

　　铜继续上涨动力不足，铝压力变大，注意油价走势。