节前郑糖出现快速上涨 糖价以震荡筑底行情为佳

　　节前郑糖快速上涨，仅四个交易日就从3700元拉升到3850元附近，一举突破两个多月来的整理区上沿，俨然牛市已经到来的态势。不过，虽然成交量也在逐日放大，但与前期相比仍然偏低，事实表明这不过是部分空头在长假前回补所致，此外某些主力机构调整头寸也是原因之一。所以，将这段行情理解为空头主动后撤比较恰当。

　　现货市场的表现也是如此，广西地区的价格重回3600元之上，鉴于节前现货交易基本停顿，报价高低都不能刺激销量增加，此时上调价格不过是糖厂为营造喜庆气氛而已，节后产销压力仍不容小视。

　　国际市场糖价短暂下探10美分整数关口之后展开反弹，纽约11#糖甚至上涨接近11美分，尽管只有亚洲的投资者进入假期，但空头回补的力量还是相当可观的。另外，

原油价格重新回到60美元以上也给糖价带来支持。据国外报道，尽管今年全球最大产糖国巴西的甘蔗产量有望增加4000万吨，但对酒精的需求上升将导致新增的甘蔗中有2500万吨要用于酒精的生产，食糖增产的幅度不会很大。自2006年中期之后，关于全球食糖供应将出现过剩的预测不绝于耳，并且过剩的幅度从二、三百万吨逐渐上调到七百万吨之巨，这造成糖价在一年中从近20美分的高点回落到10美分，经历如此跌幅之后供应压力所导致的下跌力度日渐减弱，增产题材的利空作用越来越小。

　　由此可见，国际糖价走强与国内市场上涨的内在原因有所区别，相对而言国内出现反弹受投机心理的影响更大一些。

　　2月即将结束，国内产糖高峰已经过半，全年产量的预期也会日渐精确，后期产量的变数减小，供应压力正逐渐被消化。从市场博弈的角度来看，自榨季开始到春节前后多方处于战略防御阶段，期现货糖价联袂回落；进入3月食糖产销数量都将出现下降，届时多空会进入战略相持阶段，糖价涨跌互现；此后榨季进入尾声，后期供应主要依赖库存，那时需求的变化将成为决定糖价走势的主要因素，这样多方就有望迎来战略反攻阶段。所以，近期糖价仍以震荡筑底行情为佳，如果过早开始上涨，那么新糖上市的压力很可能导致反弹失败，且令做多力量被提前消耗，最终结果反而会使真正的牛市行情被推迟，正所谓欲速则不达。反之，若主动采取震荡走势则能削弱空方的能量和信心，争取更多的观望者加入做多阵营，待产糖高峰过后，糖价走强也就顺理成章了。

　　所以，对于当前来讲，筑底比上涨更重要。

　　北京中期 张向军