银建期货：国内外糖价短期背离 以国内盘面为准

　　▲美糖仍处弱势，糖价继续承压

　　本周二，NYBOT11号原糖3月合约持续下跌，收盘于10.26美分，较前日收盘下跌19点。

　　维持前日观点：美糖3月合约最终还是以弱势报收，也使前期美糖向下的技术破位得到了进步的印证；另一方面，天气因素一直未起波澜，印度、泰国的气温保持正常，短期食糖进口需求的转好还不能支撑全球食糖丰产的压力。虽然后期食糖基本面仍有出现潜在利多因素的可能，但在其出现之前，全球糖价将承受巨大的压力。

　　▲现货报价暂时持稳，成交仍然清淡

　　2月6日，产区广西南宁站台价3600元至3610元，与昨日持平，成交清淡；柳州站台价3600元至3610元，与昨日持平，成交清淡；湛江仓库价3580元至3600元，报价不变，销量一般；昆明仓库价3480元，下调20元左右，暂无成交；凤糖集团站台价3600元至3610元，与昨日持平，成交清淡；南华集团站台价3620元，与昨日持平。

　　▲国内外糖价短期背离，但均处中期下跌格局

　　维持前日观点：近期郑糖期价较预想偏强(尤其较美糖)，笔者认为市场对未来食糖消费量的良好预期是期价继续反弹走势的内在原因，尤其在农产品板块整体走强的背景之下。另一方面，虽然玉米价格的再次上扬将对后期糖价的企稳、提振提供一定的支撑(淀粉糖价格的提高将削弱其对食糖消费的替代作用)，但在食糖消费量没有明显放大之前(市场对消费增加的预期没有实现)，这一利多因素可能会延缓糖价下跌步伐，但还不足以改变糖价整体的下跌格局。

　　从盘面来看(SR705)，美糖的持续下跌将使郑糖的反弹格局受到较为严峻的考研，3680～3700区域成为多头固守的重要战线，在此区域没有被有效下破之前，断言反弹结束还为时尚早。反之，如果期价在可以顺利下破此线支撑，3600区域的中线支撑将面临考验。

　　▲以国内盘面强弱决定交易策略

　　操作上(SR705)，面对国内外糖价短期背离的格局，建议投资者以国内盘面为准决定交易策略。具体来讲，如果期价今日低开高走，则延续前日的强势短多策略；反之，如果期价下破了3700的重要支撑，则可在盘面弱势的前提下逢高抛空，日收盘3680之下继续持有。

　　银建期货研发中心：闫淦智