银建期货: 油价下跌拉低铜价 铝抗跌

　　研发中心 张大江

　　昨日沪铜跟随伦铜的反弹而大幅反弹，一个最明显的特征是远月补涨和近月滞涨，这应该是之前现货比价超高而远月比价偏低情况的一种修复。CU02上涨780元至54150元，CU03-CU05上涨1560-1640元，全线回到5.2万元以上。沪铜的上涨有着国内旺盛需求的支撑，而伦铜过去机天的反弹主要动力则是对中国需求的炒作。从中国1月份进口初步数据看，铜及铜材进口达到22.91万吨，超过1月份和06年同期，由此可见1月份精铜净进口数量很可能会达到10万吨以上，对于缓解国内铜采购热情造成的相对紧缺有明显作用。昨日由于现货非常滞涨，华通现货收盘价仅为53900元，与上周五持平，现货出现了对当月250元的贴水，现货比价则从9.92跌至9.67，这种贴水情况应该是暂时的。3个月比价昨日持平于9.31，基本保证进口盈利持平。从上涨动力看，空头回补和少量多头买盘推动价格上涨，但追多资金在节前最后几个交易日将会收敛，继续大幅反弹的可能性不大。沪铝昨日也有一个显著特点，AL02价格大幅回落270元，重新回落到2万元以下，收于19850元；其余各月微幅收跌。从伦铝库存大增终于将现货对3个月升水打压下来，以及沪铝现货明显回落来看，铝的压力不看好，不过在铜价反弹的时候铝价也会表现抗跌。从机构主力席位持仓看，变化微小，有部分多头席位少量买入。铝在年前应该基本没有什么操作机会了。

　　昨晚伦敦金属涨跌不一，锡铝铅小幅上涨，但更主要品种铜镍锌的相对较大的跌幅更受关注。伦铜下跌110美元至5470美元，上周五铜价才从5415美元上涨165美元至5580美元，电子盘甚至突破5600美元。盘前公布的铜库存增加了425吨至21.61万吨，但该因素不是铜价下跌的主要原因。铜自身目前处于相对弱势，基本面还没有大级别激励做多的变化，这是铜价不能维持涨势的主要原因，另外昨日美元上涨且油价下跌，也对铜回落起到示范效应。伦铝昨日上涨7美元至2707美元，其现货对远月升水继续下降至52美元，盘前公布的库存增加了1025吨至75.83万吨，压力还在加大，但三月价格似乎抗跌。

　　昨日油价出现大幅下跌，终于未能一次性突破60美元，3月原油下跌2.16美元至57.73美元。OPEC的产量预期是主要原因，以沙特为代表的OPEC并没有对3、4月消费下滑时期的产量进行下调的初步意向，投机多头暂无法利用美国低温推高油价。不过尼日利亚降低2、3月装运量的利多因素倒是还值得观察。油价的下跌对其他商品造成压力，其中包括铜和黄金。外汇市场美元从油价下跌得到一定支持，另外1月美国财政盈余高达382.4亿美元，同比增加82.4%；05-06财年前四个月的财政赤字从984.2亿美元下降至421.7亿美元。该数据利多美元。美元兑欧元升至1.2965。

　　铜可能维持弱势振荡，不排除进一步下探的可能。铝操作可行性暂不足。