银建期货：产区天气正常 糖价中期下跌格局不改

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲仍未摆脱振荡格局

　　本周四，NYBOT11号原糖3月合约于低位冲高回落，收盘于11.02美分，较前日收盘下跌10点。

　　美糖期价近三日有所企稳，但生产商的抛压却让期价的反弹举步维艰，随着时间的推进，一方面低温霜冻发生的概率会逐渐变小；另一方面，食糖的现货压力会越来越重，印度食糖出口禁令的取消更是给期价的上行雪上加霜。所以，如果期价迟迟不能组织有效的反弹走势，待到期价下破10.80～12.60区间的振荡区间，则美糖期价将会继续中期的下跌走势。

　　值得注意的是，虽然增产因素的压制已几乎成为定局，但天气因素也值得我们继续关注，毕竟甘蔗的生长特性决定了其对低温和寒流气候非常敏感，尤其是进入1月，无论是印度、泰国还是中国都进入了寒流高发时期，不排除糖价再次出现振荡上行的可能。

　　▲现货报价暂获企稳，成交总体偏淡

　　1月11日，产区广西南宁站台价3730元至3740元，也有少数报3720元，与昨日基本持平，暂无成交；柳州站台价3730元至3740元，仓库价3720元，与昨日持平，少量走货；湛江仓库价3700元至3720元，与昨日基本持平，销量还可以；昆明仓库价3600元至3620元，与昨日持平，成交清淡；凤糖集团站台价3750元至3760元，报价不变，销量一般；来宾东糖站台价3750元，与昨日持平。

　　▲产区天气正常，糖价仍难摆脱振荡走势

　　近期广西甘蔗生长带的天气一切正常，在市场对天气状况的担忧以及现货销售压力的双重作用下，糖价陷入反复振荡的局面。就现货市场来说，销量的启动和糖价的企稳是期价反弹的重要支柱，在天气状况一切正常的前提下，如无上述因素的配合，糖价将难以展开反弹走势；反之，如果糖价开始企稳、现货商开始采购，不排除糖价有再次展开反弹走势的可能。

　　但另一方面，从中长期来讲，如果没有严重寒流现象的出现，虽然双节的消费需求会延缓糖价的下跌步伐，但不能改变整体的下跌趋势，糖价后势仍将继续中期的下跌格局。

　　从盘面来看（SR705），3710一线的阻力是界定期价强弱的分水岭，如果期价可以重返3710之上，则糖价的反弹可期；反之，期价组织有力反弹的力度较大，期价将继续维持振荡下行格局。

　　▲3710之下继续弱势做空策略

　　操作上（SR705），鉴于期价整体的振荡走势，建议稳健的投资者以离场观望为主。对于激进的投资者可以3710作为多空的分水岭，即当期价在3710之下时，逢弱势可逢高短空；反之，强势下可短多参与反弹。

　　银建期货研发中心：闫淦智