上投 指标股带动新一轮反弹结构性调整仍将继续

　　一周市场回顾

　　8月9日央行发布了二季度货币政策执行报告，央行提醒要高度关注固定资产投资过快，货币信贷投放过多，国际收支不平衡，能源消耗过多，以及潜在通胀压力上升可能对我国经济带来的风险。央行表示将合理控制信贷增长，防止经济由偏快转为过热。

　　7月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.0%，工业品出厂价格比去年同月上涨3.6%，7月份CPI低于市场预期主要原因在于秋粮丰收，而粮食价格占CPI比重较大所致。7月份，我国外贸顺差达146.2亿美元，连续第三个月创历史新高。高额的贸易顺差已经成为影响宏观经济和货币政策的主要问题，也给人民币继续带来升值压力。

　　上周大盘超跌反弹，上证综指重回1600点，一周指数比前周上涨2.27%。两市一周成交量1007.49亿元，比前周减少18.67%。大盘在半年线上方反弹，由于中国银行等新股上市对上证综指造成失真，同期深成指和沪深300指数都是跌破半年线后开始超跌反弹，此次反弹可以理解为大盘跌破半年线后由大盘蓝筹股发起的指数保卫战。上周四上证综指在场外资金对中石化、长电、联通和招商银行的买盘推动下，强劲反弹，权重股较低的估值水平和较高的杠杆效应带动大盘稳步上扬，有色金属、电气设备、石化等前期超跌板块紧随其后，一周涨幅超越大盘涨幅。管理层适时暂停新股发行和严控上市公司定向增发，放慢证券市场扩容节奏，也为大盘超跌反弹提供利多因素。部分绩优股由于前期技术型卖盘导致股价超跌，上周重新开始新一轮反弹(如工程机械、房地产板块)，而绩差股和概念股的股价则无缘此次反弹，股市结构性调整仍在进行。

　　债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净投放货币100亿。周二招标发行的1年期央票仍然采用数量招标，利率为2.8%，3个月央票中标利率为2.42%。随着资金面的缓解以及7月CPI的公布，债券市场出现一轮反弹行情。

　　下周市场展望

　　指标股的超跌反弹将带领市场进入平衡阶段，沪市前十大蓝筹股较大的权重和低估值水平封杀大盘进一步下跌的空间，屡创新高的外贸顺差，增强了