【第802期】业绩考核，各有各法
来源：王群航 作者：王群航
9月7日，证券时报有文章《社保基金酝酿新组合五年一考核 长期资金加快入市》：“社保基金正酝酿试点新组合的五年期考核办法”，这里有四个关键词：酝酿、试点、新组合、五年期，含义大致是：（1）还没有开始做；（2）即便开始，也将是小范围的；（3）老的组合不参加；（4）以往的做法都比这个短。
早在7月31日，《全国社保基金理事会社保基金年度报告（2017年度）》发布。同日，在新浪基金频道置顶的文章《富国养老金投资部总经理黄兴：年金管理难与解》中曾有这样的叙述：“（1）企业年金多交由专门的理事会统一管理，而为了‘照顾’风险偏好最低的人群，理事会对自然年亏损是非常厌恶的。亏损可能直接影响次年的年金委托规模，甚至可能解除管理合同。（2）委托人考核周期较短，不能亏钱。（3）对管理机构有每周、每月、每季排名的”。
业绩考核是一件非常专业的事情，既要兼顾到绝对收益、相对排名，也必须要考虑到投资期限的长短、具体的基金类别，等等。另外，还有一个很重要的方面，即：基金公司的角度、基金经理的角度、投资者的角度，这三个方面，大家各有不同的需求，所以最好不要相互强求，因为这里完完全全就是一个公说公有理婆说婆有理的事情。
另外，就投资者区分来说，既可以被区分为机构投资者、个人投资者，也可以被区分为专业投资者、业余投资者，还可以被大额投资者、小额投资者，等等，无论是谁，大家心里都有一杆秤，这杆“秤”好不好，业绩具有绝对大的权重。
这里必须说明：（1）机构投资者不一定全是专业投资者，也不一定全是大额投资者。（2）至于有些人常说的长期业绩，如至少5年、10等，还是呵呵吧，因为，很多人连自己是否能够在一个地方连续干上5年、10年都还有很大的不确定性。
从FOF投资的角度来看，业绩当然是遴选基金的必备重要指标，不过，在投前、投中、投后，以及对于不同类型的基金、FOF规模的大小、FOF自身的产品类型和策略定位，等等，我们因之都会有不同的关注重点。德邦“航”家FOF系列，包括公募产品、专户产品，在这个方面有着完整的、长期的、系列的、多角度多层次的甄选标准。
特别说明：（1）个人原创公号，表达个人观点。为了公募FOF的发展，欢迎交流！（2）之前做了20多年的研究，习惯了从全市场的角度来看，现在做FOF，更需要这样，且还将是一如既往地客观、公正，用数据说话。（3）身为从业人员，感谢大家支持！（4）如有公司不希望被关注，请直接告知。
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王群航
■ 中国专业研究基金时间最长的人；
■ 重点、系统研究FOF最早的人；
■ 清华大学、北京大学外聘教师；
■ 中国保险资产管理业协会专家讲师；
■ 新华社瞭望智库30成员之一；
■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；
■ 中央电视台特邀嘉宾；
■ 中国证券网特聘专家；
■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作；
个人著作：
《初买基金必读》
《基金精选100》
《基金投资必读》
《基金精选2008》
《基金精选2009》
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》
《王群航选基金》系列丛书等
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责任编辑：常福强
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