长寿基金经理兜底投资要诀

　　本报记者 邓妍

　　尚志民是中国屈指可数的基金从业时间超过8年的基金经理之一，在他看来，相比买股票，卖股票更难。这是因为，无论是机构投资者，还是散户投资者，都要克服贪婪的心理

　　如果罗列一张基金经理清单，您会发现，尚志民是“活”得最长、也是唯一到今天，还始终奋战在一线的基金经理人。

　　作为华安基金管理公司(以下简称“华安”)基金投资部副总监，尚志民是中国屈指可数的基金从业时间超过8年的基金经理之一，他亲历了中国股市的多次变革，经受过牛熊市的反复洗礼。在他的身上，浓缩了中国基金经理日趋成熟的发展历程。

　　度身定做旗舰产品

　　1998年，尚志民进入华安成为高级研究员；1999年开始管理基金安顺和基金安瑞；2001年成为国内首只开放式基金——华安创新的基金经理之一；之后，又再次接掌基金安顺。

　　在他的管理下，基金安顺成为华安的一面旗帜。

　　2004年，这只基金在同类型基金中排名第二；2005年，该基金以12.64%的净值增长率在同类型基金中排名第一，在所有封闭式基金中排名第二。

　　现在，尚志民再接战书，担纲华安打造的旗舰产品——华安宏利基金的基金经理。据华安内部人士透露，华安宏利基金实际上是按照尚志民的投资风格，量身定做设计而出的一只基金产品。

　　在尚志民看来，投资股票，最重要的信心。这种信心，来自对股票市场基本面的研究。

　　如果盲目买了股票，这周没涨，下周又没涨，情况一直延续下去，在基金排名的压力下，基金经理很容易崩溃。

　　持有股票需要有足够地耐心。买了一只股票，不能寄希望很快取得收益，因为市场做出反映需要时间。当然，持股的耐心还得以深入研究为前提，如果研究得不对，需要调整仓位。

　　尚志民强调，卖股票需要决心。相比买股票，卖股票更难。这是因为，无论是机构投资者，还是散户投资者，都要克服贪婪的心理。相较而言，基金卖股票与投资组合的效率、基金经理对大市的判断和资金等因素有关，这与个人买卖股票追求卖在最高点不一样，基金要求效率和成本。

　　牛市刚刚起步

　　“有所为有所不为”是尚志民的口头禅。历经牛市和熊市的洗礼，他总结的最重要经验是，股票投资一定要坚持一贯的投资理念，要有所为有所不为。

　　近期股票市场在新股发行加速等因素下，有所调整。尚志民对此表示，牛市只是刚刚起步，市场中长期的牛市格局不会改变，目前的市场调整是股市继续上行之前必要的整固，是市场健康的信号。

　　他认为，中国股票市场正在经历价值回归、价值发现、价值创造的变迁。按照目前的情况看，第一阶段“价值回归”的过程已经基本实现，当前市场正在向第二、第三阶段过渡。

　　正是出于这种判断，华安现在推出华安宏利股票基金这样一只高仓位的股票型基金。

　　牛市判断背后

　　尚志民认为，尽管前期大盘已有一定幅度的上涨，但实际上，大牛市不过刚刚起步。未来的牛市格局中，将不断孕育出好的投资机会，股票资产的收益水平应该相当可观。

　　在他看来，他之所以对牛市处于起步阶段的判断，主要基于五点原因。

　　其一，制度变化的影响，股改后全流通的格局所带来的制度变化，堪与“设立证券市场”相提并论。市场的效率将会因此大大提高。

　　其二，

人民币升值的影响。日本、韩国以及台湾地区，伴随本币的升值，股票市场均出现快速上升过程。通常，货币升值和股市上涨并非完全是一种因果关系，相反，两者都是一个事实所导致的结果：即股票市场快速上升和本币的升值，都是经济竞争力提高的综合表现。

　　其三，在目前所谓的“金砖四国”——中国、俄罗斯、印度、巴西中进行比较，

中国经济呈现持续、稳定、高增长的态势，而且，中国的通货膨胀情况最低。在四国中，中国目前是表现最稳、最好的经济体，但就股票市场的表现而言，印度、俄罗斯、巴西更好。

　　其四，

资产证券化是长期趋势。目前中国内地的资产证券化率只有26%，相对于其他地区，包括最低的德国(46%)，乃至香港地区(近700%)，还是有很大距离，因此，内地股票市场具有长期的发展潜力。

　　其五，巨大的存款和资本证券化的需求，将推动股票市场在未来2~3年内较快的发展。

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