北京中期：大豆价格难以走低 沪铜有望维持

　　受利空的天气情况和充沛的全球库存继续向市场施压的影响，CBOT大豆期货18日收低。其中，11月大豆期货合约下跌4美分，收报5.60 1/2美元/蒲式耳。除了良好的生长条件令产量预期上调的旧消息外，还有中国宣布加息，外部市场即日大部分时间疲软以及现货市场下行的消息入市。气象预测机构DTN Meteorlogix预计，中西部作物带未来三天降雨量最高达1.5英寸，部分地区雨量更多。美国农业部计划将于北京时间21日23：00公布周度出口检验报告，于22日4点公布周度农作物长势报告。分析师预计，美国大豆优良率将持平或增长2个百分点。根据CFTC公布的最新持仓报告显示，截至8月15日当周，基金在CBOT大豆上减多增空,净空头寸增加3086张至44326张，目前价格已滑落至近两年的底部区域，基金在目前位置通过大幅增加空头头寸而打压价格的愿望并不强，价格走低主要是多头的离场,在此情况下,价格难以大幅走低。

　　国内方面，昨日黑龙江地区大豆现货价格继续保持平稳，豆粕现货市场延续了昨日稳定的行情。短期内国内大豆供应相对充足，后期进口大豆成本将明显高于7月份，将是支撑粕价的重要因素。而国内养殖补栏情况到底如何暂时没有利好出现，近两天国内外又爆出禽流感事件，业内有消息称江西、湖南闹出了“猪瘟”，下游养殖需求情况仍不明朗，

　　技术上看，美豆主力11月继续收跌，价格仍处于弱势之中，后市价格有望继续震荡下行，目标550美分一线。大连豆粕主力1月合约昨日低开高走继续大幅收高，但在美盘尚处于弱势的情况下,预计反弹高度有限，2300一线将面临较大压力。操作上建议暂时观望。预计M0701开盘价2250附近。

　　LME基金属18日普遍收高，受智利Escondida铜矿艰难的谈判引发的买盘提振，期铜即日强劲上扬，收盘时上涨195美元，报7480美元/吨。在供应已经十分吃紧的情况下，对必和必拓公司(BHP Billiton Ltd.) 决定推迟谈判，Escondida铜矿停产问题恶化的担忧吸引买家重返铜市。巴克莱资本(Barclays Capital)称，目前为止，库存弥补了损失的大部分铜产量，但从现在开始，生产中断将对精铜出货造成影响。

　　库存方面，周五LME库存增加6125吨至121800吨，升水微幅升至38美元/吨。同时应注意到,目前注销仓单有较大幅度的增加,库存大幅增加的步伐有望减缓.从昨天价格的表现看，Escondida铜矿若无进一步的供应受影响消息出现,对铜价的刺激作用较为有限。昨日,中国央行公布自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。此举旨在抑制当前国内投资增长过快、货币信贷过多的情况,为中国经济降温,对国内乃至国际商品市场都有一定的负面影响,但由于市场对此早有预期,今后的影响较为有限。国内方面，昨日华通现货报收66700元/吨，小幅贴水,从近期现货价格表现看,滞涨滞跌性比较明显,短期在LME震荡情况下,沪现铜有望维持目前状况。

　　技术上看，LME铜收高，但上涨幅度仍小于前日下跌幅度,总体仍维持宽幅震荡格局，预计后市仍将测试7000美元的支撑，若7000美元下破形成小双头，此轮调整可能会较深。沪铜昨日低开高走表现较强,两市比值也恢复至9附近，但资金介入兴趣仍一般.在LME呈剧烈震荡时，沪铜的强弱仅能表现在比值的涨跌上。操作上建议仍可维持短空思路。预计0610开盘价67300附近。

　　受对伊朗将不会积极回应旨在解决伊核问题激励方案的担忧激励，NYMEX9月期原油收盘上涨1.08美分，至每桶71.14美元，结束此前连续四个交易日来的跌势。美国国务院(State Department)副国务卿尼古拉斯.伯恩斯(Nicholas Burns)17日表示，如果伊朗拒绝在8月31日底中止铀浓缩活动，美国将在9月初迅速采取行动，要求联合国对伊朗实施制裁。联合国安理会之前已表示，伊朗不中止铀浓缩活动就将面临制裁。伊朗必须在本月底前对美国和欧盟就伊朗核问题提出的决议草案作出正式回应。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油8月纸货报每吨314美元，黄埔高硫燃油估价3525元/吨(新加坡，船堤)。新加坡燃料油跟随原油大幅下挫,库存仍然居高不下,中国方面买兴不强.截至8月16日当周新加坡陆上燃料油库存增长了23.4万桶,至1496.4万桶。技术上看，原油在70美元附近大幅反弹,市场仍处于超卖格局,有继续反弹的要求。昨日沪油在美油的大幅下跌情况下,微幅低开并高走,表现出较强的反弹意愿,预计短期内这种情绪有望持续。操作上建议仍可短多操作。预计0611开盘价3500附近。

　　北京中期投资部 陈园园