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作者为天治基金投资管理部总监 骆泽斌
展望今明两年的宏观经济运行趋势，前期对于宏观经济的担忧可能被市场夸大了，经济的短周期调整可能在未来6个月内基本结束。当然，由于价格要素的高位运行，表象上调整的时间要比实质上调整的时间略长。
对此，我们可以从过去的经验来证明，2004年我国实施的宏观调控并未使宏观经济显著减速，似乎有理由认为，宏观经济的波动周期将有所延长，但实际上，扣除诸多价格上涨因素，中国经济增长减速的迹象是非常明显的。关于这一点，从微观基础，企业的盈利变化趋势上非常清晰，企业的盈利能力经历了2003年和2004年的超高速增长后，在2005年出现了迅速下滑的趋势。
而从一些反映企业盈利能力的指标上看，2005年应该是一个谷底，预计今年企业盈利将显示缓慢回升的趋势，明年将继续保持稳定增长的趋势，尽管很难重现2003年与2004年的辉煌，但是企业盈利的逐渐改善对于夯实证券市场的微观基础有着重大的意义。
从景气周期的角度来说，由于消费升级、城市化和重工业化等三个作为经济增长的主要驱动因素并未发生趋势性的变化，因此我国经济在未来10-20年内仍然具有持续增长的内在动力，始于2002年的此轮中周期并没有发生景气的根本性改变，仅仅是增长周期中的短期波动，经济仍将保持较高速度的增长。2006年的中国经济仍有诸多亮点，以自主创新为代表的科技产业和先进装备制造业仍处于景气上升中，进出口贸易、消费有望保持稳定的增长，投资增长下降的幅度也比预期的要低，没有理由对宏观经济过于担心。
正是基于上述两个逻辑前提，笔者认为，作为投资者，还是应该将眼光放长远些。尽管从短期来看，市场还将面临一些事件的冲击，如双向扩容的影响，但是随着上市公司盈利的稳步提升及制度重构的行将完成，无疑我们将比任何时候更能充分分享证券市场健康成长带来的长期收益。对于有眼光的投资人来说，不必在意短期的市场调整，市场的调整反而带来了更多的战略性布局的机会，提供了更多的优质便宜筹码，预计后市并购性投资主题、金融产品创新性主题、基础设施、新能源和新材料、装备制造、造船、航天航空、电子通信、数字电视、现代服务业、消费类等行业中的龙头公司将有更好的市场表现。
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