新世纪基金：市场向下调整可能较大 观望为宜

　　要闻点评

　　1、3月3日，国家外管局局长胡晓炼表示，逐步实现人民币可兑换是中国外汇体制改革坚定不移的目标，但没有设定时间表。

　　点评：资本项目可兑换是金融全面放开的重要关口，主要包括直接投资和证券投资项 目的可兑换。QFII规模的不断扩大、QDII的即将推出等各项制度都在推进资本项目的改革。

　　2、3月5日，第十届全国人大四次会议在京召开，温家宝总理做了政府工作报告。报告分三个部分，一是对去年工作回顾；二是今年工作任务；三是关于国民经济和社会发展第十一五规划纲要草案的说明。

　　点评：有几点值得我们关注：报告中提到目前的经济形势，指出投资仍有反弹趋势，部分行业产能过剩问题，说明宏观经济形势不容乐观；其次在提到调控目标时首次将国内生产总值能耗纳入考核指标，体现

节约型社会的宗旨；再次在谈到工作任务时，共分7项工作任务，将继续保持经济平稳较快发展作为第一任务。

　　市场回顾

　　正如上期双周刊所判断上冲1300后向下调整，市场运行轨迹基本一致，但调整幅度之快有所出人意料。本双周，上证指数(资讯 行情 论坛)收于1245点，下跌4%，为近段时间最大跌幅。从申万指数看，平均跌幅3.16%，申万股改指数和申万50跌幅最大，分别跌幅为3.98%和3.54%；从申万行业指数看，平均涨幅3.09%，涨幅居前的是食品饮料、商业贸易和家用电器，分别为1.3%、0.32%和1.31%，跌幅最大的是农林牧渔、金融服务和房地产，分别为6.93%、6.02%和5.7%；从申万风格指数看，平均涨幅为2.92%，涨幅居前的是高市净率、高价股指数和低市净率指数，分别为1.16%、1.24%和2.14%；跌幅最大的是中市净率指数，为4.59%。本周权证市场，招商银行(资讯 行情 论坛)权证上市，未能上演财富神话，表现比较平稳。

　　行情分析

　　本两周的行情应该是股市这一“生态系统”的内在调整，加上近期公布的年报亮点乏善可陈，没有继续向上的动力。前期涨幅较大的金融股跌幅居前，是短期获利盘抛压所致；进而引起连锁反应，这在投资理念单一的国内市场，连锁反应会得到急剧放大，也就引起跌幅较深较快的结果。

　　市场展望

　　未来两周继续延向下调整的可能性比较大，但不排除在1250左右整理一段时间的可能。

　　投资策略

　　建议投资者总体采取观望的投资策略，待市场明确方向。风险偏好的投资者可做些交易型投资，主要侧重股改、年报、并购等题材。