汇添富基金王珏池：货币市场迎来快速发展良机

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　——访汇添富货币市场基金经理王珏池

　　日前随着企业短期融资券(CP)、资产支持证券(ABS)、住房抵押贷款证券(MBS)登陆银行间债券市场以及市场对资产抵押商业票据(ABCP)、大额可转让存单 (CD)等品种正在进行积 极研究探索，中国货币市场可谓热闹非凡。同时，人民银行关于利率市场化政策也在不断推进。带着市场关心的一些问题记者就货币市场的发展采访了汇添富货币市场基金经理王珏池。

　　货币市场成为改革前沿

　　王珏池首先表示，随着金融改革不断深化，中国货币市场已经成为了央行进行利率市场化改革的前沿阵地，2006年将是中国货币市场大发展的一年。中国货币市场正从以往功能单一的政府短期债券发行市场逐步发展成政府、金融机构和企业债券的发行市场以及货币政策调控的场所。自2006年起，我国将参照国际通行做法，采取国债余额管理方式管理国债发行活动，在此制度下，财政部可以通过货币市场发行短期国债循环筹资，金融机构、企业也可通过货币市场直接融资获得营运资金。

　　可投资品种大大增加

　　王珏池说，货币市场的发展意味着货币市场基金可投资的品种大大增加，有更多提升收益的机会。各种信用类投资产品特别是企业短期融资券的出现，意味着货币市场基金对于资金的管理从如何“存”(零风险的类储蓄产品)转向如何“贷”(低风险的类贷款产品)。投资难度增加了，但也意味着投资收益有增加的可能。王珏池表示，货币市场基金从出现以来，在投资上明显呈现出不同的特点。在2004年以前，由于投资品缺乏，货币基金采用债券回购+储蓄的投资策略，这是货币基金投资的第一阶段；从 2004年至2005年，央行票据大量发行，货币基金转而投资央行票据，这是货币基金投资的第二阶段；从今年以来，以短期企业债券为首的创新产品得到大发展，货币基金的投资管理逐步走向国际化，王珏池预期今年货币市场基金的投资策略将出现一定改变。

　　收益率有望走出V形

　　王珏池分析指出，长期地看，随着利率市场化进程的深入，可以预见

商业银行超额

准备金利率将逐步降低，并且存、贷款利率也将随之而逐步市场化。王珏池认为，这将会刺激货币市场利率下行，货币市场基金的收益率会随之上升。这个现象已经在2005年3月份出现过，当时央行将超储利率从1.62%下调至0.99%，大多数货币基金收益匪浅。

　　王珏池分析认为，目前市场利率处于上行期，因此货币市场基金面临着良好的市场机遇。目前发行的货币基金不但避开了前期较低收益率水平的阶段，而且在目前市场收益率回升的情况下还可以比较主动地配置一些较高收益的债券品种，从而可以为以后收益率走高打下较好的基础。原有的货币市场基金收益率也将因货币市场利率的上升而走出一个V形的走势。

　　他还表示，由于目前债券市场中长期收益率离历史低点仅一步之遥，在世界各国央行普遍加息的大背景下，投资者为规避可能出现的债券价格泡沫风险，更倾向于投资于短期债券品种，因此预期将有充裕的资金流向货币市场，这对于货币市场基金和投资者来说，都意味着良好的机遇。

　　王珏池最后表示，货币市场投资品种一般都具有某些信用风险。汇添富基金公司已打造了高水准的风险控制体系，风险管理委员会主席由美国道富金融集团首席风险官周荣亚领衔担纲，汇添富严密而强大的风险管理系统将在汇添富货币市场基金的信用风险管理上发挥作用。同时，汇添富基金具有一支强大的投研团队，能够深入细致地分析各个行业各个公司的偿债能力，分散风险，充分把握货币市场上的投资机会。