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央行上周继续增加回笼资金力度，净回笼资金为1128亿元。上周央行发行的700亿元1年期央行票据，发行利率为1.9264%，与前一周同期限票据发行利率持平。上周四，央行发行的票据由原来的3月期改为6月期，并采用美式招标方式。人们认为，央行采用美式招标意在提醒招标机构谨慎投标，以使招标结果能够反映整个市场的平均预期。另外，银行间7天回购利率上周也维持稳定运行态势。货币市场利率的稳定表明债券市场资金面没有出现大的变化，在没有其它紧缩政策出台之前，债券市场仍将维持稳定态势。
上周陆续公布了一些宏观数据，统计数据显示，1-2月份城镇固定资产投资仍维持较快增长，同比增长26.6%，新开工项目同比增长33.4%。而央行发布的金融货币数据显示，2月份M2的加速增长势头有所减缓，人民币贷款增速则有所回升。固定资产投资的加速以及贷款增速的反弹表明目前宏观经济仍有偏热的隐忧，在此情况下央行采取进一步宽松的货币政策可能性不大。
值得注意的是，上周人民币汇率出现较大波动，但最终人民币兑美元汇率收于近期的低点，人民币兑美元汇率的再创新低或将表明人民币升值的进程远未结束，很有可能是一个漫长的过程。
总的来看，上周上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于110.39点，与前一周持平，成交量略有放大。这证实了我们前期对债券市场维持盘整状态的判断。
从收益率曲线来看，上海国债收益率曲线与前一周基本持平，从具体形变来看，主要是短期端利率有所下移，而中长期端略有上升。从具体券种来看，非跨市场券整体下跌，而跨市场券则相对强势，略有上涨。
我们预计本周央行或将继续相对温和地加大货币回笼力度，而债券市场仍有可能维持振荡盘整的格局。
 收益率曲线变动图(图片来源：博时基金)
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