银行系基金投资风格迥异 净值表现超越业绩基准

　　本报记者 程林

　　净值表现超越业绩基准 银行系基金投资风格迥异

　　三个月建仓期后，备受关注的银行系基金运作情况终于正式披露，根据2005年基金四季报的有关数据，截至2005年12月31日，两只银行系基金的表现都超越了自身的业绩标准， 且净值均为净增长，这份答卷还是令人满意的；同时，虽然同为银行系基金，但交银施罗德精选股票基金明显比工银瑞信核心价值基金更为主动，持股也更为集中，这预示着银行系基金在市场判断和操作上已呈现差异。

　　交银施罗德建仓迅速

　　工银瑞信核心价值基金成立于2005年8月31日，交银施罗德精选股票基金成立于2005年9月29日，但有关数据显示，尽管交银施罗德精选建仓期要晚一个月，但其建立仓位的动作颇快，截至2005年12月31日，该基金在股票的仓位达到67.22%；而工银瑞信核心此时的股票仓位为55.26%。

　　两只基金的契约中均规定，建仓期为自基金合同生效之日起6个月，投资组合的比例范围为：股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例不低于5%，这意味着，交银施罗德精选已完成了基金投资组合比例要求。

　　工银瑞信核心在债券上的投资明显较高，数据显示，该基金对债券的投资占其基金资产净值比例的37.68%，其中绝大多数(35.87%)投资于金融债，集中于招商银行(资讯 行情 论坛)、国开行、建行发行的金融债券；而交银施罗德精选的债券仓位为13.48%，集中于央行票据、企业债券和可转换债券上，两家基金的债券来源上明显不同。

　　工银瑞信持股分散

　　截至2005年12月31日，交银施罗德精选份额净值为1.0215元，报告期份额净值增长率为2.14%。而工银瑞信核心报告期末份额净值为1.0156元，报告期份额净值增长率为1.36%。　

　　在对重仓股的持股集中度上，工银瑞信核心明显很低，其第一大重仓股中材国际(资讯 行情 论坛)占基金资产净值比例仅为3.14%，其余第二到第十大重仓股占基金资产净值比例也仅在2%—3%之间，十大重仓股累计市值仅为基金资产净值的20%多一点，风格明显趋于保守。

　　而交银施罗德精选的第一仓位放在中国石化(资讯 行情 论坛)这只概念相当独特的股票之上，该基金在这一只股票的仓位就达到基金资产净值的7.45%；另外，对G万科(资讯 行情 论坛)A、上海机场(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等该基金也投入重兵，十大重仓股累计市值达到了基金资产净值的43%，从具体重仓股上不难看出该基金持有的多是基金传统的重仓品种，但在前几个月市场对传统投资品种出现疑惑之际，该基金坚持大手笔吸纳传统重仓股，操作风格相当积极。

　　两家基金均表示了各自投资的理念，交银施罗德基金经理表示，从大类资产的收益率水平看，相比固定收益、租金和实业投资，股票资产的隐含回报率已经极具吸引力，会吸引长线投资者入场。从投资时点看，在三季报披露完成，市场消化完所有的利空信息后，是较好的入场时机，因此该基金在11月下旬后加大了建仓的力度。

　　工银瑞信核心则表示，基金在此阶段是按计划逐步建仓，看好零售、食品、信息技术、先进制造、医药、银行等中下游行业，重点增持2006年预期业绩良好的企业，股票仓位达到基金合同规定的要求，完成了既定的建仓计划。

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