2005为美国ETF繁荣之年 共有51只ETF新品面世

　　在美国2005年有51只新ETF面世，为历史上新ETF数量最多的一年，截至11月底，ETF资产规模达到了2890亿美元，较2004年底增长28%。

　　□ 晨星(深圳)基金研究中心 陈榕

　　在过去的2005年，新上市的ETF数量剧增，ETF资产金额迅速增长，投资者对ETF兴趣日 益提升，其火爆程度使2005年堪称ETF年。此外，富达和先锋基金纷纷“降价”，“价格战”暗流涌动。虽然“价格优势”凸现了ETF的吸引力，但是ETF本身低分红的特性就提供了良好的节税股票投资品种。

　　领先者和落后者

　　与传统指数基金一样，ETF属于被动投资，其跟踪标的，有的是较广范围的市场指数，有的为窄范围的某个行业或地区市场的指数。大多数跟踪市场指数的基金在2005年获得了正回报。例如Vanguard Total Stock Market VIPERs和StreetTracks Total Market ETF去年回报超过6%。

　　从跟踪窄范围指数的类别看，国际

股票ETF和能源类ETF的业绩大幅飙升。在能源股和商品股大幅上涨的推动下，一些跟踪拉美市场、新兴市场和自然资源股票的ETF表现尤其突出。Barclay旗下跟踪巴西和韩国市场的ETF，IShares MSCI Brzail和IShare MSCI South Korea，年度回报高达50%以上。虽然四季度油价涨势回落，能源行业ETF的一年涨幅也很引人注目，如Energy Select Sector SPDR和Vanguard Energy VIPERs的回报有40%左右。

　　另一方面，电讯行业、科技行业以及大盘成长型ETF表现则相对黯淡，尽管大部分电讯行业ETF回报下跌，其他两个类型ETF回报仍有所上涨。例如，Barclay旗下的IShare S&P Global Telecommunications Index今年以来回报只有6.7%，由于电讯服务供应商Vodafone和Verizon等受高风险的并购消息影响股价大幅下滑，使其业绩大受影响。

　　炙手可热的ETF

　　2005年，51只新ETF面世，为历史上新ETF数量最多的一年，而PowerShares基金公司则成为2005年ETF之王，51只新ETF中的32只，即将近60%，是PowerShares Capital Management公司发行的。而总部在伊利诺斯的Wheaton公司，虽然积极地发行了半主动管理的ETF，以迅速建立其在行业中的地位，但由于大部分发行的ETF跟踪标的鲜为人知而且范围较窄，从而将自己置于盲目"追求潮流"的漩涡中。

　　新发行的ETF中，Vanguard Emerging Markets Stock VIPERS是资产规模最大的一只。其于2005年3月份发行，到11月底，资产规模已有4.5亿美元，超过1月份发行的iShares Comex Gold将近3亿美元。但是相对2004年发行的最大规模的ETF即StreetTracks Gold Shares的10亿规模仍相差甚远。

　　美国ETF整体规模去年也有大幅增长。根据美国投资公司协会的数据，截至11月底，ETF资产规模达到了2890亿美元，较2004年底增长了28%。而2005年发行ETF的份额较2004年也有所增加。前十一个月中发行的480亿份ETF大大超过了2004年同期的240亿份。

　　巴克莱国际的ETF家族--iShares仍是ETF中规模之冠。截至11月底，巴克莱不仅是行业中成长最快的基金公司，其iShares为公司带来了393亿美元的净流入，而其总资产规模已经超过1160亿美元。

　　ETF行业中的变迁

　　2005年，ETF行业发生了许多变化。但是其中最引人注目的则是巴克莱在7月份宣布，将在未来两年中将旗下iShares的上市交易所从美国证券交易所转移至纽约交易所和Archipelago交易所(两者正在合并)。而截至11月份，巴克莱已将40只ETF转移至纽约交易所，其余ETF将在未来两年逐步转移。虽然这对于个人投资者来说影响微乎其微，但是巴克莱宣称纽约交易所和Archipelago交易所改进的科技能够帮助iShare产品进一步发展。

　　另类ETF驶上快车道

　　美国证监会批准第一只跟踪货币

汇率的ETF，而且批准速度则超出预期。以跟踪欧盟货币对

美元汇率的ETF――Rydex Euro Currency Shares于12月份开始上市交易。虽然汇率的复杂性使这只ETF未必能成为投资者青睐的产品，但是证监会超出预期的审批速度透露了其对另类ETF态度的改变。之前，另类ETF，例如一些跟踪黄金价格的ETF，需将近两年才能得到批准，而Rydex Euro Cur-rency Shares的审批期限则不到一年。

　　指数基金价格战

　　当去年富达和先锋的价格战打得如火如荼时，价格战也为ETF带来了压力。富达首先削减了旗下指数基金零售收费级别的费率至0.10%，其后又推出新的Advantage收费级别，给予申购金额在十万美元以上的投资者以0.07%的优惠费率。富达此举是针对先锋为大额投资者提供优惠收费级别Admiral的反击战，对ETF优势之一的廉价带来了竞争压力。富达Advantage收费级别与费率最低的ETF相当，之外还免申购佣金，因此较ETF更方便投资者定期将资金投入其基金。