10%约束范围待明确 基金公司持单只股票近上限

　　□本报记者　唐健

　　日前，有基金公司向监管机构咨询，其管理的社保基金账户持股是否要与其旗下其他基金一起，合并计算持股量并遵守“不得超过该证券10%”的限制。

　　事实上，许多基金公司都面临同样的问题，对一些大型基金公司来说更是如此。不过 ，被采访的基金公司均表示，目前“10%”的限制还未成为障碍；并且在操作上也是将社保与公募基金合并计算遵守“10%”的规定。

　　持股比例逼近上限

　　同一家基金公司旗下基金持有一只股票的比例会不会超过其总股本的10%？长久以来，市场认为超过这一比例是很困难的，毕竟，非流通股的比例非常大。然而，随着基金规模增加和对中小盘股的关注度增加，超过10%已不再是“不可能”；与此同时，随着基金公司参与社保基金和年金的投资管理，10%———这个上限不再是遥不可及，而是触手可及。

　　根据天相投资分析系统的统计，一些规模较大的基金公司持有中小型股票已接近10%的上限，有五家公司持有单只股票股份占总股本比例已超过7%。根据今年基金中报披露的持股明细，华夏基金公司旗下基金持有的伊利股份(资讯 行情 论坛)总份额已达该公司总股本的9.1%；嘉实基金公司持有G华海也达总股本的8.66%；博时基金公司持有现代股份则达总股本的8.39%。此外，还有10只股票被基金公司持有份额超过其总股本的6%。

　　从统计数据看，被基金公司持有比例较高的这些股票均为总股本较小的公司，大多数总股本都不超过10亿。与此同时，榜上有名的基金公司也多是大型基金公司，股票基金资产多在100亿元甚至150亿元以上。

　　10%限制的范围有多宽

　　大型基金公司持有单只股票接近“10%”引来另一个问题：随着基金公司越来越多的参与公募基金以外的业务，如已经进行的社保基金管理和即将展开的年金投资管理，这些单独账户的持股比例是否要与公募基金一起合并受“10%”的限制？

　　根据《证券投资基金运作管理办法》规定：同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的百分之十。法律界人士分析，这个规定是针对“证券投资基金”的，其限制的是公募基金；也就是说，公募基金才受这10%的限制，社保基金和年金的限制应该根据这两类资金的相关运作规定来制定。而《全国社会保障基金投资管理暂行办法》也仅仅是对社保资金部分进行了规定。《办法》要求：单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%；按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10%。也就是说，现行法规没能同时涵盖公募基金和独立账户两种情况。基金公司如果将两类资金分开计算，各自遵守相关法规也是合理合法的。亦即，独立账户持股不必与公募基金一起合并计算并遵守“10%”的约束。

　　但是，有业内人士认为，《证券投资基金运作管理办法》之所以对一家基金公司持有某只股票有“10%”的限制，就是防范基金公司以资金优势操纵股价。他认为，从这个角度上说，应该将独立账户视同“一只基金”来考量。因为，无论是公募基金还是独立账户都是基金公司可以控制的资金。

　　事实上，“10%”的范围问题困扰基金公司已有时日，至今没有明确的说法。基金公司均按自己的理解进行处理。从记者了解的情况看，目前基金公司都相当谨慎。被访的基金公司均表示，他们是将社保资金(年金尚未开始运作)与公募基金合并在一起，其共同持有的某一只股票不超过10%。不过，他们也承认，随着基金规模的扩大和业务范围的增加，在操作上会增加一些难度。

　　一位来自美国专门研究基金投资的人士介绍，在美国，相关法规只对单只基金持有单只股票的比例进行限制，以迫使基金投资分散化。对基金公司旗下管理的基金合共持有单只股票则没有规定。