证监会暗中扶持股票型基金 投资结构将有大调整

　　作者：胡朝辉

　　10月26日，沪深两市继续大幅下挫，沪指1100点告破，股改行情无疾而终。然而与之形成鲜明对照的却是新股票型基金在弱势行情中的频频亮相。据不完全统计，近来正在发行的股票型基金有十余只，期望募资规模约为200亿元。

　　“因为市场太需要资金。”一家正处于发行期的基金公司工作人员向记者透露，股票型基金反常地出现逆市热发的现象，主要原因之一是证监会为支持股改，有意“扶持”股票型基金。

　　

股票型基金成新宠

　　仅仅是几个月以前，由于受到低迷市态的影响，股票型基金一度陷入了停滞不前的状态。统计表明，6月份仅有一只股票型基金发行，到了七八月份，这一数字就达到了4只，至9月份已然增加到6只。

　　10月15日，东阿阿胶公布了第三季度业绩报告，工银瑞信核心价值基金以持股700多万股位列其第四大流通股股东。资料显示，工银瑞信成立于8月31日，首发规模为43.45亿元。另一家银行系股票型基金交银施罗德的募集规模为48.75亿元。

　　在10月份前后，已发行完毕和正在发行中的还有包括上投摩根阿尔发基金、申万巴黎股票、招商成长、中信红利精选在内的多家股票型基金。另据了解，不久之后还有多家股票型基金将陆续登场，其中包括第三家银行系基金建银信安基金。

　　与股票型基金热发形成鲜明对比的是，一度火爆的货币市场基金近来遭受冷遇。今年上半年，新发的货币市场基金高达15只，资产规模增至1800亿元，迅速超过股票型基金，成为最大的基金品种。然而自6月21日国泰货币基金成立后，证监会就没有再批准发行新的货币市场基金。直到9月21日批准湘财荷银货币基金发行，期间整整隔了3个月时间。

　　“实际情况是，除了股票型基金审批相对顺利以外，其他类型的基金在8月份以后基本已经不批了。对基金公司来说，要想发新基金也就只能发股票型基金。”某基金业分析人士指出。

　　事实上，促使股票型基金密集上市的还有证监会6月份发布的《关于进一步完善证券投资基金募集申请审核程序有关问题的通知》，通知的总体精神是简化基金审核程序。“简化了审批程序以后，新的(基金)产品还需要过会(指基金专家评审会)，一般的产品都会放绿灯。”银河证券基金分析师杜书明说。

　　投资结构将有大调整

　　对于近来股票型基金的热发，中信基金首席策略师王江平的看法代表了多数基金公司的态度：“目前股权分置改革全面展开，资本市场日益成熟而平均股价最低，红利股市盈率已低于同期国际股市水平，市场点位处于历史性低点，我们希望能够抓住这样一个良好的建仓时机。”

　　据统计，目前新发行的股票型基金大约能够为股市提供200亿元左右的资金。投资者因此对四季度的行情充满了期待。

　　中信证券基金分析师许建强分析说，以往行情不好时，基金公司除了担心股票型基金会面临发行难题，也担心市场可能会继续下跌。但是目前来看，基金公司似乎普遍认为目前市场处于低位，尽管不排除继续探底的可能，但长期来看，1100多点的位置还是属于低位。

　　然而银河证券基金研究中心的胡立峰显然没有这么乐观。他认为，在没有牛市行情吸引社会资金的情况下，行情反弹的结果就是被套持有人的巨额赎回。据他介绍，根据银河证券基金分析系统的统计，仅在2005年上半年，纳入统计口径的股票方向基金就被净赎回151.33亿元。

　　根据基金刚刚披露的三季度报告，股票型基金在第三季度净赎回额达35.88亿份。这意味着由于新基金发行而新增加的200亿元资金可能仅仅能抵消掉年内从股市中出逃的资金。

　　事实上，基金第三季度报告还显示，基金三季度对原有的核心资产进行大幅减持。有14只基金减持了G上港，10只基金减持了G宝钢，19只基金减持了上海机场。而与此同时，久联发展、巨轮股份等中小企业板股票则被基金大幅增持。

　　“从短期来看，股权分置改革、行业出现周期性拐点、高油价、

汇率变动等不确定因素仍然会对市场构成一定的困扰，因此，选择红利股投资策略能够在弱市中更好地分散风险。因为红利股的表现与景气循环间的关联性较低，红利股指数与其他市场间的相关性也低，更适合A股市场这种波动性强的新兴市场投资。”王江平的话反映了基金在重视对股市整体把握的同时，更着眼于个股发掘的投资取向。