国际投资基金协会主席：基金业面临三方面挑战

　　□申万巴黎基金 付强 博士

　　2005年10月19日，国际投资基金协会(I-IFA)第19届年会在美国首都华盛顿召开，全球33个成员国的75名代表参加了本次盛会。美国投资公司协会(ICI)主席保罗斯科特司第文森在会议开幕式上的发言阐述了国际投资基金业的最新发展趋势。

　　过去十年是国际投资基金业飞速发展的十年，目前行业管理资产总规模达16万亿美元，是十年前的三倍，基金业对于资本形成和经济发展的作用日益显现。2004年底，世界交易所联合会统计成员国股票市场总市值39万亿美元，投资基金就持有其中的1/5左右。在占据全球基金业半壁江山的美国，该比例甚至更高一些，同时美国市政债券的1/3和商业票据的1/3也分别被基金持有。

　　在行业发展的耀眼光环下，尚存三方面主要的问题或挑战：

　　一是信息披露问题，这是一个与行业发展相伴而生的长期问题，值得关注的新发展方向是互联网的应用；二是基金营销问题，基金投资人目前越来越依赖银行、经纪人、财务顾问以及其他中介的帮助和建议以进行投资，中介所提供的服务质量不仅关乎基金客户，也关乎基金管理公司；三是基金治理问题，2003年美国“基金黑幕”爆发以来，基金治理问题日益引起人们的关注。

　　未来行业进一步大发展的最大增长点来自于人口老龄化所带来的巨大机会。当前日益明显和严重的全球性人口老龄化趋势使得许多固定收益型(DB)的公共和公司

养老金计划难以为继，重要的解决之道就是从固定收益型转向固定供款型(DC)，将积累养老资金的责任更多地引导到个人，这就是基金行业发展的新动力，因为基金是一个帮助个人积少成多、积短成长的较为理想的长期投资工具。

　　在美国，上述变化已然发生。到2004年底，美国DC计划的总量达到了　3.2万亿美元，其中一半投资于共同基金；另有3.5万亿以个人退休帐户(IRA)的形式存在，其中43%投资于共同基金。同时，我们在其他国际和地区也能看到这种趋势正在广泛地展开。例如，法国正在大力推进DC计划，新欧盟成员国也正在该方向上努力。亚太地区近年来也取得了较大的进展。日本已经实施了自己的401(k)计划；香港为强积金计划(Mandatory Provident Fund)；

澳大利亚为超级年金保障系统(Superannuation Guarantee System)；台湾今年夏天推出了新的养老金改革方案；印度也正在制定年金改革方案的细节。