中国中期投资周报天胶：供给不足短期难回落

　　第一部分 行情回顾

　　本周沪胶形成周一跳空上涨，周二开始回调整理高位振荡的走势。国庆长假后的第一个交易日沪胶0601合约17900跳空高开盘中价格一路上扬尾盘收于18190走出了一条光头光脚的阳线。周二至周四受技术压力影响出现高位盘整的走势。周收盘价18005，减仓3286手至28052手。同时沪胶0603 合约开盘周开盘17930收盘18305，周中创出新高18650，增仓7264手至14094手，走势强劲，可见投资者的目光已经逐渐向0603合约转移。

　　日胶连续周开盘197.0收盘200.5，周中高点206.6同沪胶走势相近，日胶也于周四、周五出现高位回调。

　　天胶的走势是不是到了历史高位后就要出现下跌了那？如果不是下跌行情那么后市还能走多高？强势行情还能走多久？让我们下面从基本面、技术面分别进行一个分析。

　　第二部分 基本面分析

　　国内天胶受达维飓风影响惨重，短期看海南干胶减产近50%，海南农垦报道海南胶树受灾率几乎达到100%。天然橡胶胶树生长周期在5—7年之间，也就是说短期内海南天胶产量很难恢复到受灾前的水平。这可能是我国天胶价格在很长时间内都将保持在一个较高的价位。同时这一信息对印尼的天胶价格形成强有力的支撑。一些贸易商表示，年底前天胶价格将维持涨势。市场显示，10月装船的印尼轮胎级20号标准胶(SIR20)FOB价格一周前上涨1.3%，报每公斤1.56美元，11月船货报每公斤1.57美元。

　　除自然灾害造成的供给不足外，强劲的需求依然是胶价上涨的重要因素由于国内市场极具成长潜力，吸引外资轮胎企业纷纷增加投资、扩展轮胎生产销售规模，今年上半年国内轮胎产量同比增长幅度超过20%，远远超过同期天然胶国内产量和进口量增长幅度。中国因素在世界各行各业中都在发挥着前所未有的重要作用，中国强劲的需求无疑给国际天胶市场注入了一针强心剂。

　　市场动态：根据农业部农垦局监测，2005年9月份国内天然橡胶和东南亚产胶国泰国、印尼、

马来西亚三国的RSS 3及SIR 20标准胶价格在8月份回落的基础上有所回升。

　　国内主产区海口SCR5平均成交价为16561.2元/吨，比上月上涨5.6%，最高价为月末的17198元/吨，最低价为月初的16096元/吨，全月共成交17385吨；云南平均成交价为16559.9元/吨，比上月上涨6.6%，最高成交价为月末的17174元/吨，最低价为月初的16045元/吨，全月共成交6833吨。上海市场平均价格为16765元/吨，比上月上涨760元/吨，最高价为月末的17400元/吨，最低价为月初的16200元/吨；青岛市场平均价格为16822元/吨，比上月上涨780元/吨，最高价为月末的17400元/吨，最低价为月初的16200元/吨；天津市场平均价格为16820元/吨，比上月上涨740元/吨，最高价为月末的17400元/吨，最低价为月初的16200元/吨。

　　国外主产区泰国RSS3八月平均价格为1696美元/吨，比上月上涨78美元/吨，最高价为1725美元/吨，最低价为1601.7美元/吨;印尼SIR20标准胶八月平均价格为1576.5美元/吨，比上月上涨131.5美元/吨，最高价为1625美元/吨，最低价格为1480美元/吨;新加坡期货市场的期货价现货月平均价格为1696美元/吨，最高价格达1727.5美元/吨，最低价为1630美元/吨。

　　进口方面：根据海关统计，2005年8月份共进口天然橡胶115757吨，比上月增长6.2%。1-8月份共进口天然橡胶849611吨，同比增长5.5%。

　　有市场传闻，近期国家可能修改天胶进口关税比例，按加入WTO 要求2006年天胶关税将向下调整。有预测称10月15日至20日可能将关税比例调整至8%—10%左右，但目前无确切文件。笔者认为即使出现关税胶价的牛势行情也不会就此改变，但国内胶价可能会有相应的波动，虽然此消息未得到证实，但未防行情波动剧烈，还是建议投资者密切关注盘面，持仓一定要设好止损。

　　第三部分 技术分析及后市展望

　　从技术分析角度来看，日胶价格正面临上方压力位。日胶连续弱成功突破205.0一线可考虑适当多单介入。跌破198.9应及时止损。

　　沪胶方面，以为资金正在向0603合约转移，建议投资者也应都关注0603的走势为主。从上周的走势里看，0603合约要比0601合约走势强劲，周四还创出新高。周五受橡胶合约整体下挫影响也跌落5日均线直下。从技术点位上看0603合约18380一下的价位都是好的买入点。当价格突破前期高点并成功站在其价位之上可以考虑加仓买如。

　　

日胶连续周K线

　　

沪胶0601合约周K线

　　

2005年9月国内天然橡胶产销价格走势

　　

2005年9月天然橡胶国际主产区价格走势