北京中期周报：多空矛盾引发沪胶在高位振荡

　　第一部分 行情回顾

　　本周天胶价格呈现振荡上行的走势。日胶因受日本假期影响只在周二至周四三天开盘交易。日胶连续周开盘价186.00，周四收盘186.80，一周最高价187.90。一周涨幅0.8，成交13237手。虽然涨幅和成交都不大，但其走势已经摆脱上周下跌的趋势。

　　与之相比沪胶并没有走出明显的趋势，一周的走势基本以震荡行情为主。已主力合约0601来看，周开盘16685，收盘17100，涨幅415点，成交572998手，持仓由上周16640增至27008手，增仓10368手，资金主力基本完成了由0511合约向0601合约的移仓。

　　值得注意的是本周沪胶RU0601合约增仓比较迅速，由上周持仓5738手增仓10902手至16640手。该合约周开盘价17100，周收盘16720，价格下跌380点。

　　从上交所公布的统计数据来看本周期货库存22800吨比上周增加915吨，其中期货割仓单的库存17705吨(和3541手)，比上周增加1040吨。

　　由于日本上周两天的休市，其期货价格走势可能并没有真正的及时反映国际天胶价格，但从国际天胶市场，和国内天胶市场的成交来看现在呈现一种外强内弱的趋势。国际市场上天胶价格受产胶国产量下降、天胶库存偏低、原油价格上涨等因素影响各贸易商采购积极；与之相比，国内天胶受十一长假各生产商调低产量及胶价一直在高位运行的影响，下游厂商观望为主，采购并不积极，因此，天胶贸易商对后势也多持怀疑态度，大家纷纷观望，成交较少。

　　国际、国内的各种多空因素交织在一起，加之国庆长假之前投资者大都减仓出仓以观望等待为主，因此上周沪胶的行情也出现了振荡的走势，相信在国庆节之前如果日胶没有大幅的波动支持，沪胶还会把这种振荡的走势持续下去。

　　第二部分 基本面分析

　　本周国际、国内天胶价格的背离行情成为导致沪胶价格高位振荡的根本原因。

　　首先从国际天胶市场上来看，可以说价格强势不改。泰国割胶进程受持续降雨影响依然没有起色。印尼天胶现货受其国内

汇率和季节产胶规律性的影响，使胶市依然呈现货紧价扬的强势特征，产区SIR20胶价依然维持在160美分/公斤的高位。

　　此外，国际原油价格在飓风“丽塔”到来的影响下再次节节攀升加上美联储升息预期的强化，对东京胶走势构成双重利多推动作用，美元指数突破89点，由此导致东京胶近远合约全线上扬，进入185—190日元/公斤的区域，合约价格呈现近高远低，反映现货供应紧张，同时也预示后市仍有上涨空间。

　　从国内橡胶市场上看，近阶段海南、云南主产区气候适宜，割胶规模比前期有所提高，农垦出现了短期的抛售心里。与此同时，国内天胶库存也有一定量的增加。加之国庆期间各用胶企业纷纷调低产量，因此采购也有所降低。本周一云南农垦挂单量突破500吨，周二海南农垦挂单量上涨至2393吨，但这两日两地农垦电子盘成交量则双双为零，国内胶市处在一个有价无市的低迷态势。

　　综合上面国际、国内天胶市场情况可以看出，近期沪胶走势在短期，还将维持一个振荡的走势。但从中长期来看，国际天胶市场的供需状况将最终决定天胶未来的走向。在国际原油价格不断攀升，橡胶用量不断增大的大趋势下，天胶未来的中长期走势还将以上涨为主。

　　第三部分 技术分析及后市展望

　　从技术分析角度来看，日胶连续上方压力位主要在190.00-192.00附近，如果能成功突破前期高点，中期看上方应该有至少30点的空间。下方第一支撑价位在180.00一线，第二支撑价位在176.07一线。

　　沪胶0601合约本周振荡上行，上方压力线还是前期高点17400。下方支撑价位在16750附近。从行情走势来看，下周如果保持振荡走势的话有可能上穿前期高点17400。能否在其上的价位站稳成为决定近期走势的一个关键。前期的走势已经基本形成一个上升三角形的持续形态，现在所处的价位刚好在冲击三角形上沿的阶段。如果后期价格能有效突破17400点，那么后期涨幅是十分客观的初步判断可能有1200点的涨幅。但上涨趋势是否能够成立还要看价格是不是一个有效的突破。

　　从投资者的操作来看，建议在波动剧烈的行情中以观望为主，如果日内有好的机会也可做一些日能的短线交易，但不建议操作者重仓持有。

　　日胶连续周K线

　　

日胶连续周K线

　　资料来源：富远行情

　　沪胶0601合约周K线

　　

沪胶0601合约周K线

　　资料来源：富远行情

　　日胶连续日K线

　　

日胶连续日K线

　　资料来源：富远行情

　　沪胶0601合约日K线

　　

沪胶0601合约日K线

　　资料来源：文华财经

　　北京中期期货 付强