定价离谱大单横飞 债券远期交易成交259亿天量

　　记者 秦宏

　　定价离谱大单横飞，债券远期交易功能异化

　　短短7天以后，存续期仅为2.44年的010005国债收益率可以由目前的1.85%升至3.7%?虽然这看上去很离谱，但是这却是昨天银行间债券远期交易市场的真实成交!当天市场的成交 超过了去年债券远期市场成交总和，爆出259亿元天量。

　　昨天，010005券以100元面值的价格达成了7天以后的远期交易，折算收益率为3.7%。然而当天，该债券在银行间债券市场的即期收益率为1.85%。这意味着，该券的收益率在一周后将翻一番。而该券昨日同时进行一年的远期定价为98.71元，折算收益率竟也高达4.6122%，比眼下20年长期国债的定价还要高。以目前的市价计，如果远期交易的卖方真的履行这些笔远期交易，则铁定亏本。以010005券昨天的远期成交量计，仅7天远期交易一项就可能亏损上千万元。

　　其实，离谱的不只是010005国债，昨天进行远期交易的债券还有5只，而且全部都出现了令人大跌眼镜的远期定价。

　　不仅如此，卖方虽然亏了本，但是当天债券远期交易市场的成交还爆出天量，债券远期交易面额达到259亿元，超过了去年债券远期市场成交总和。

　　除了这些以外，其中诸多细节更是令人质疑。一是每只债券均整齐划一地分为7天和一年两个期限的债券远期品种。二是同一只债券下的两个远期品种的成交量均相同。三是进行远期交易的6只债券品种虽然涵盖了长、中、短三个不同期限，但是不论期限是长是短，凡是7天远期成交价格均定为百元面值。

　　有业内人士认为，昨天债券远期交易市场的成交结果，根本无法起到引导市场未来预期的作用。而且由于成交量和交易品种过于统一，因此可判断是少数几家机构所为，且预先有过商定。

　　究竟是什么原因促使机构非要在年初亏着本进行巨额债券远期交易?仅从昨天的交易记录上看，根本无法揣测机构大额远期交易的意图。但是，这些交易行为显然已偏离了去年6月设立债券远期交易市场的本意。

　　对于债券市场而言，债券远期交易的功能体现在两个方面，一是对债券品种的价格发现，二是为机构投资者提供有效规避风险工具。而从昨天交易来看，无论是避险，还是定价，均无法从中得到体现。债券远期交易市场的功能已经发生异化。

　　名词解释：债券远期交易是指交易双方约定在未来某一特定时间，以事先确定的价格，买卖某种债券。