油价又双叒暴跌 坐拥地板价的“三桶油”还哭惨？

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　　来源：中国经济周刊

　　国际油价又双叒暴跌了，“负油价”恐再次刷新历史。

　　4月28日，受存储空间紧缺等因素影响，美油6月原油期货重挫15%，收盘价约10美元/桶；布伦特7月原油期货跌2.64%，报22.45美元/桶。

　　国际油价的跌跌不休，使得国内三大石油石化巨头忧心忡忡。近日，中石油、中石化和中海油一把手接连发声，要求企业充分做好长期应对低油价的思想准备，牢固树立长期过紧日子思想，并纷纷对2020年预算指标进行相应下调。

　　与国际油价相比，国内设立40美元/桶的地板价已经不低，可谓是当下全球原油价格的新“天花板”了，但为何“三桶油”却依然叫苦不迭呢？

　　为何油价过高过低，“三桶油”都难逃亏损局面？

　　“三桶油”中，要数中石油受到低油价冲击最大，披露的会议内容也最为沉重。

　　中石油一把手直接将当下的低油价环境概括为“至暗时刻”。“公司又一次走到了生存发展的紧要关头。”中石油董事长、党组书记戴厚良在会上表示，作为国内最大的油气生产供应企业，中石油在保障国家能源安全、保油气产业链稳定中肩负着重大责任，要紧紧依靠科技创新、管理创新，带领公司穿越当前的至暗时刻。

　　事实上，这与中石油在产业端的布局有很大关系。国内石油产业历经数十年的发展，已经构建出一条相对完整的产业链：上游勘探开发、中游运输和下游炼化销售。

　　中石油是国内最庞大的石油上游勘探企业，但下游业务相对较少，“头重脚轻”。目前国内产量排名最前的两大油田：长庆油田和大庆油田，皆归属于中石油。

　　但在国际超低油价背景下，国内庞大的石油勘探开发能力就转变为沉重的成本负担：油田面临“采一桶亏一桶”的窘境。而对于国内基础能源行业而言，不能“说停就停”，在压缩成本支出的同时，也要坚定不移执行增储上产任务，保障国计民生。

　　为何40美元/桶的地板价仍无法阻止亏损，成本高企是其根本原因。鉴于我国“多煤少油”、勘探难度大的现实国情，国内大部分油田的盈亏平衡点是50—60美元/桶，远高于40美元/桶的地板价。

　　完全依赖石油进口也不现实。撇开运输成本因素不谈，作为危化品，石油对仓储设备有很高的要求，投资极大，短期很难增加设备。据OPEC（石油输出国组织）4月报告显示，目前全球陆上石油储存空间基本全满，海上还漂浮着大量已经装满原油的油轮。假使我们大幅进口原油，将面临着“无地放油”的现状。

　　除了努力控制成本，中石油似乎没有其他选择。“国际油价的高低取决于市场，控制企业的成本取决于自身。低成本不是短期的应急之策，而是长期的战略举措。”戴厚良表示。

　　那么，低油价是不是全无好处？并非如此。低油价虽然给上游勘探开发环节带来了沉重负担，但同时利好于下游炼化销售，使得下游成本大幅减少。

　　所以，每当面临低油价冲击时，中石化的压力相对中石油要小一些，业绩也要好看一些。

　　但中石化的桶油成本也不低。据中石化2019年年报，2019 年中石化油气现金操作成本为人民币782元/吨（折合15美元/桶），同比下降1.8%；加工原料油的平均成本为人民币3403 元/吨（（折合65美元/桶），同比下降4.1%。

　　“要打破高油价情结，优化投资安排，深化成本管理，减少费用支出，做好打持久战准备。”中石化董事长、党组书记张玉卓表示，在降本增效之外，他还重点提到了严防债务和资金风险，确保负债率和负债规模可控在控。

　　拥有国内最大炼化和销售板块的中石化，为何担心负债率？这背后又与国内炼化行业产能过剩的现状有关。

　　2019年，布伦特原油同比下降10%，中石化的营收继续居“三桶油”首位，但净利润却下降8.7%。这主要是由于销售价格同比下降，中石化的炼油事业部经营收入同比减少3.1%。

　　这点从中石油的年报中也可以得到佐证。中石油2019年财报显示，受国内炼化产能过剩、毛利空间收窄、化工产品价格下降及该公司推进内部价格市场化等因素影响，其炼油与化工板块去年实现经营利润137.64亿元，同比下降69.2%。

　　到底什么情况下，“三桶油”才会盈利？

　　目前，国内“三桶油”都已经发展成为上中下游一体化企业，所以国际油价的波动可谓牵动着整个营收的基本面：过高亏下游，过低则亏上游。

　　“三桶油”中，要数中海油应对国际油价波动的能力最强，这背后同样与其生产成本有关：中海油是“三桶油”中唯一一家桶油成本低于30美元/桶的企业。

　　“做好长期应对低油价挑战的充分准备，牢固树立过‘紧日子’‘苦日子’思想，扎实开展降本提质增效活动。”4月24日，中海油董事长汪东进表示，要高度重视国际油价大幅下跌给公司带来的巨大冲击，努力提升成本管控能力。

　　在接下来的日子里，国际油价低位运行已经是大概率事件。“低油价将是一个比较长的过程。这不是疫情导致的低油价，而是根本供需关系导致的。”4月26日，中石化原董事长傅成玉对当前的油市低迷格局做出上述判断，并认为低油价将持续1至3年。

　　“油价的短期走势主要取决于新冠肺炎疫情的发展态势。”他还表示，只要油价恢复到50美元/桶，产量又会大幅上升；但从长期来看，无论是新冠肺炎疫情，还是石油价格战导致的油价大跌，都没有从根本上解决石油供应能力过剩的问题。

　　当国际油价回升至50美元/桶，国内“三桶油”的勘探与生产板块都将随之复苏，但要大规模盈利恐怕还不够。

　　“当油价回升至50美元/桶，公司部分油田可以有盈利能力，有个别区块仍然达不到盈利水平。整体而言，油价要回到60美元/桶以上水平，才可以实现全部油田和区块盈利。”面对2016年国际油价一度跌至30美元/桶，中石化前董事长王玉普这样表示。

　　这意味着，国内石油行业可能要等到国际油价回升至50—60美元/桶，才能见到曙光。

　　“一季度，国内成品油销量下降也超过了20%，勘探、炼化等业务收入成本倒挂，石油石化企业整体亏损。”4月20日，国务院国资委党委委员、新闻发言人彭华岗在一季度中央企业经济运行情况发布会上表示，低油价对降低我国经济运行成本有利，但是对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击，导致一季度石油石化企业整体亏损。

　　彭华岗还在在发布会上披露，一季度石油石化企业的亏损直接影响了中央企业的效益增速30个点。

　　所以，国内设立成品油40美元/桶的地板价用意就在于此。

　　根据财政部、国家发改委2016年发布的《油价调控风险准备金征收管理办法》显示，当国际市场原油价格低于国家规定的成品油价格调控下限时，缴纳义务人应按照汽油、柴油的销售数量和规定的征收标准缴纳风险准备金。

　　这些风险准备金将全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理，列“其他专项收入”，统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全，以及应对国际油价大幅波动，实施保障措施。

责任编辑：王帅