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线索Clues | 理性投资 |
能源行业在2019年是表现最差的行业,到2020年表现得更糟。美国世纪投资公司(American Century Investments)的基金经理David Byrns近日以问答形式,讨论了该行业最近面临的挑战,也对未来半年及其后进行了展望。
以下为《线索Clues》对原文的中译版(摘录):
能源行业会反弹吗?(Is Energy Due for a Rebound?)
来源:美国世纪投资公司
作者:投资组合经理,高级分析师 David Byrns,CFA
原油价格怎么会变成负值?
今年4月,随着全球储油罐接近它们的极限,西德克萨斯中质油(WTI)原油期货合约价格首次变成负值。当WTI期货合约到期时,合同的持有者要接受原油的交割,而交割需要存储。由于新冠肺炎的缓解措施,供应量开始显著大于需求量,储油罐已经接近饱和。因此,当WTI期货合约接近到期时,持有者疯狂地进行交易,抛售这些合约,以避免原油交割。这些交易推动了价格为负值。值得注意的是,随着月度期货合约即将到期,原油价格可能再次出现负值,而且存储供应仍然紧张。
供大于求的原油局面将如何影响能源行业?
由于低迷的价格环境,我们预计在能源行业有相当一部分公司会破产。那些负债水平高、手里现金少、在美国页岩气领域有敞口的的企业是最不堪一击的。例如,总部位于丹佛的原油生产商怀廷石油公司(Whiting Petroleum)由于原油价格的暴跌申请破产。在这种状况稳定下来之前,可能是优胜略汰的,在一次洗牌和整合之后,留下来的公司会越来越少,规模也会更大。企业为了生存,会大幅削减运营和资本支出。
与此同时,需要大量减少原油产量来平衡市场,减少当前过剩的存货。美国的能源公司正通过停止钻探和关闭油井来实现这一目标。美国在2018年一跃成为最大的原油生产国是因为德克萨斯州的二叠纪地区、新墨西哥州和北达科他州的巴肯油区等地的页岩油繁荣。
如何稳定能源行业?
我们有很多原油,但是没有空间存放。为了实现供需平衡,两件事一定会发生。第一件事是,随着封锁的解除,我们需要经济恢复活动,以帮助需求走向常态。第二件事是,主要的原油生产国必须持续减产来减少过剩的供应和库存。我们开始看到这是通过OPEC+国家之间的协议自愿实现的,而生产商则非自愿地关闭油井。沙特阿拉伯和俄罗斯达成减少供给协议是重要的一步。在欧佩克成员国之间的绝对减产水平仍不足以平衡市场,但让我们感到欣慰的是,他们的协议规定供应上限将维持到2022年4月。如果协议有效,我们相信原油供需将在2020年走向正常化,库存很可能在2021年恢复到更常规的水平。
低油价是如何影响价值型投资者的?
能源和金融类的股票在价值指数中占较大的比重。较低的能源价格对这两个行业都带来了压力,导致与经济增长相比,价值股表现持续不佳。由于低利率,银行已经受净息差疲软的困扰,而显著低油价又威胁到它们的贷款组合的信贷质量。在回报提高之前,它们需要经历能源行业企业的破产和更宽泛的经济低迷。在能源领域,投资者将关注供给的减少和需求的恢复所带来的积极影响。鉴于这些股票缺乏下行保护,我们宁愿晚一点投资也不早一点投资,并希望看到供给持续的减少和新冠肺炎疫情的稳定。(原文:Given the lack of downside protection in these stocks, we’d rather invest a little late than early and would like to see continued decreases in supply and stabilization of the COVID-19 pandemic.)
(线索Clues / 李涛 编译:高华西)
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责任编辑:李涛
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趋势领涨今天 10:23:29
捷昌驱动(sh603583)公告称,公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动。公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。公司专注于线性驱动行业,生产的线性驱动系统广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。公司主持的“领雁”研发攻关计划项目仍处于研发和测试阶段,目前尚未对市场进行批量供货,暂未形成收入。 -
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趋势领涨今天 10:04:53
【南向资金今日净买入超103亿港元 阿里巴巴获净买入居前】南向资金净买入103.24亿港元。其中,阿里巴巴-W、快手-W、华虹半导体分别合计获净买入约28.30亿港元、8.13亿港元、7.35亿港元;美团-W、晶泰控股-P合计遭净卖出13.31亿港元、0.49亿港元。 -
数字江恩今天 09:45:35
这里昨日的急跌、今日的急涨都属于宽幅震荡结构,哪怕略为突破3366也不改变这个事实。宽幅震荡中,急跌不杀跌、急涨不追涨,今天修复之后,等待再次回踩,配合5分钟底背离和轮峰线的支持寻找机会。 -
数字江恩今天 09:45:27
这里先不看细节,直接看15分钟图。图上的3464-3418蓝色轮峰线是核心,3140的反弹abc突破蓝色轮峰线之后,只要不有效跌破轮峰线,维持之上震荡,其实都是宽幅震荡结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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今日最瞩目的板块当属人形机器人(sz300024)机器人(sz300024),此外,deepseek各个细分行业也在修复。无论是大盘,还是双创,还是国政2000都反V了昨日的中阴线实体部分。市场大悲后迎来大喜,大悲大喜后自然是各种观点的混乱。 -
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A股两市今日成交6751 + 10459 = 17210 亿人民币,相比昨日缩量近800亿。大盘早盘1小时左右强力拉升,然后全天在20点内的小区间窄幅震荡,收涨27个点。个股方面,和昨日想法,超过85%的个股收红。7%以上大幅上涨个股家数也超过了昨日大幅下跌个股家数。 -
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宽幅震荡忌追涨杀跌 -
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盘后再放利好,两部门:鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司;适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点 研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案。五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》 -
北京红竹今天 08:47:20
3、指数调整还没到位目前沪指五分钟级别三买还是没有出现,恒生科技指数和创业板也没有跌破防守线,昨天第一次洗盘,今天快速修复。对于指数来说,调整还没有完成,至少五个新低还没有。如果你是纯指数交易者,还要继续等。不过我在直播中也大家说过了,指数会有回落,但不谈大风险,定义为洗盘。目前指数的洗盘还没结束。