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投资公司Columbia Threadneedle Investments的全球首席投资官（CIO）Colin Moore梳理了疫情对经济活动和日常生活的影响，并表明经济活动并没有因疫情而终止，只是被推迟到了以后，因此整体经济活动在长期不太可能受到影响。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
谨防恐慌情绪的病毒式传播（原标题：Going Viral 来源：Columbia Threadneedle Investments / 全球首席投资官 Colin Moore）
根据柯林斯词典的释义，“病毒式”传播是指一个消息通过社交媒体和电子邮件在网上迅速且广泛地传播。但这个定义并不能准确反映实际情况。近期全球市场波动，但由于各种变量与动因相互交织，再加上恐慌情绪传播，妨碍了投资者了解极其复杂的市场情况。诚然，我们对直接受到疫情影响的人及其家人表示关切和同情。然而，要想了解疫情给经济和金融市场带来的潜在影响，我们需要采取一种客观的视角，分清楚短期和长期影响。
由新冠肺炎引发的恐惧正在迅速蔓延并影响着日常活动的多个方面。商店、道路和工厂全都空无一人。体育赛事、大型车展等都被取消，大学也暂停了海外留学项目。在航空业，个人和商务旅行计划不断缩减。记者们也都戴着口罩进行报道。人们开始回顾分析过去的传染病，如非典、中东呼吸综合征等，这样的分析固然有益，但没有决定性的作用。这次的新冠病毒是一种新的病毒，因此具有新的特征。它的传播率似乎更高，但幸运的是，其死亡率低于其他传染病。相比于死亡率，新冠病毒的快速传播更加剧了人们的恐慌。我们现在面临两方面的问题，当前对疫情的防控措施越强，短期的经济破坏就越大，但疫情对经济的长期影响就越小。因此，防控政策的施行会将人们的恐慌情绪推升至接近失控的地步。
可以看到，当前经济活动确实在减少。美国国家航空航天局（NASA）和欧洲航天局（ESA）的污染监测卫星为此提供了最生动的证据。他们已经“检测到中国的二氧化氮（NO2）排放显著减少”。“下面的照片显示了1月至2月期间，随着防疫措施的实施，二氧化氮排放的急剧变化。（注：该时间段还包括新年假期。）这意味着发电、工业活动和汽车排放显著下降——这是衡量经济活动是否活跃的一个有用指标。
最近的新兴市场采购经理人指数（PMI）也表明，疫情对经济有实质性的短期影响。
如上所述，这种短期影响非常显著，一些经济活动因此陷入停滞。一个简单的例子就是餐饮消费。如果你上周二取消了一个餐厅的预订，你也不太可能在下周二在这家饭店吃两顿来弥补上次取消预约的遗憾。另一些经济活动只是被推迟了。随着生产活动的恢复，工厂可能需要增加班次来补充生产。在这种情况下，经济活动并没有终止，而是被推迟到以后。但是，我们不应低估疫情对经济的短期影响。
因此，流动性是最大的短期风险。如果经济活动放缓，那么现金流也会放缓。把焦点放在降息上是错误的。央行可以发挥作用，但政府必须在提供流动性方面扮演重要角色。香港、韩国和意大利似乎已经认识到了这一点。在恐慌加剧的时候，流动性是一个重大问题； 因此，各国要把重点放在提供流动性上，而非利率的调节。这二者显然是相关的，但相比于以利率为导向的政策制定，以流动性为导向的政策制定有更多的选择余地。央行会降息，但单纯的降息只会稳定市场情绪； 如果央行仅出台这一措施，那它对消费者/企业信心的提升可能是有限的。
目前还有一个中期问题，即供应链的全球化。供应链全球化降低了成本，即时生产（just-in-time production）减少了库存需求，但全球化也加剧了一个国家对另一个国家经济失控的敏感性。供应链不可能在一夜之间改变，但我估计人们在供应链多样化上也投入了大量管理时间。如果之前管理供应链的主要目标是降低成本，那么现在可靠性和安全性可能更重要了。
虽然疫情给经济带来的短期影响很明显，但这种影响仍难以量化，其带来的长期或永久性后果似乎很有限。虽然相对较高的病毒传播率影响着人们的恐惧情绪和当前的经济活动，但死亡率才是影响长期总需求和总供应的关键因素。除非死亡率对全球劳动力的规模产生重大影响，否则全球经济增长将很快恢复正常。经济复苏的时间长短可能因行业而异，尽管单个企业可能存在输赢，但整体经济活动在长期不太可能受到影响。举个例子，旅游业复苏所花费的时间可能比零售业更长。
消费者能够拎得清哪些是主要支出（如汽车和房屋），以及哪些是消耗品支出（如衣服）。在线购物和娱乐服务的需求是否会出现超出当前趋势的增长？ 许多公司都减少了商务旅行。那么商旅是否有望恢复到以前的水平，在此期间视频会议的增长是否会出现质的飞跃？ 孤立地分析新冠病毒影响是有问题的。随着越来越多的企业/投资者寻求展示他们在ESG方面的优异表现，新冠肺炎的出现会使企业纷纷采用视频会议，这样能缓解人们对于环境的担忧，比如出差参会导致的飞机燃料的使用。
我们可以理解为什么投资者一直把注意力集中在新冠肺炎上，因为这显然是市场调整的催化剂，但我们也必须承认，鉴于当前经济和企业盈利增长缓慢，美国股市和信贷市场的估值相对较高，再加上对新冠病毒的恐惧给经济造成的短期不良影响，经济衰退的风险会有所增加。然而，如果真的发生衰退，其持续时间可能较短，程度也较轻。
如前文所述，有许多经济变量呈现相互依赖的关系，因此我们需要深入研究才能得出结论，而这也是我们的研究分析师将关注的重点。我们还有很多东西要了解，所以当下我们要仔细进行全球市场分析，而不是散播恐慌。
Columbia Threadneedle Investments / 全球首席投资官 Colin Moore（图片来源：Columbia Threadneedle Investments）在充满不确定性和波动性的市场环境中，多样化投资变得更加重要 （原标题：In An Environment Of Uncertainty And Volatility, It Becomes Even More Important To Diversify 来源：Columbia Threadneedle Investments）
1．区分投资组合的风险类型，了解不同的资产之间是如何协同的
对许多投资者来说，股票敞口是波动的最主要来源。考虑与股票高度相关（或者通常是相互关联的）的投资类型是很重要的。资产配置的目标是确保风险得到分散，避免风险集中。
（编者注：点此使用相关性分析工具）
2．不要在不确定的环境中放弃多样化投资
大部分人会根据预期的损失来做出投资决策，因此人们很容易转向现金等“安全”资产。在许多情况下，更好的方法是建立一个有弹性的战略投资组合，以管理下行风险。由于短期不确定性的存在而重组投资组合，这种方法从长期来看很少有回报。相反，当你投资立场坚定时，可以考虑向某些资产倾斜。
3．辨别投资组合对哪方面敏感，尤其在大选年份
大选年的市场通常变化莫测。医疗、国防等行业受政治决策的影响很大，如果某个领域不确定性特别高，不要在该领域冒险，尤其是在没有明显风险溢价或额外收益的情况下。
图：在动荡的股票市场上，多样化的投资组合可以降低回撤从市场低迷中复苏 （原标题：Recovering From A Market Downturn 来源：Columbia Threadneedle Investments）
历史经验表明，投资者因继续投资而获益。
■ 由于金融市场的不确定性，投资者的担忧情绪日益高涨。然而，过去几十年的股市和经济表现也有令人恐慌的时候。
■ 美国股市一直富有弹性；它通常会从短期危机事件中复苏，并在长期内走高。
■ 下面的图表显示，尽管道指（.DJI）在危机期间下跌，但在随后的12个月通常会产生两位数（百分比）的回报。
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：林琰尧）
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责任编辑：鲁晗奕
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