安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
| 线索Clues|理性投资 |
日前，基金公司Vanguard集团在月度经济状况和市场展望中指出，全球性或主要地区经济衰退仍旧不在其基准预测范畴内，但衰退风险要高于正常水平。未来10年最有吸引力的回报可能来自美国以外市场。
以下为展望内容摘要：
Vanguard集团月度经济状况和市场展望更新
关键摘要：
● 尽管最近美国2年期和10年期收益率曲线倒挂引起了市场恐慌，Vanguard集团并不预期未来12个月内会出现经济衰退。
● 随着全球经济增速持续放缓，所有迹象都表明各国央行正在降息。
● 未来10年最有吸引力的回报可能来自美国以外市场。
未来12个月衰退的可能性为40%
衰退迹象、市场表现和近期收益率曲线倒挂
● 8月14日，美国2年期和10年期收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂。
● 股市对此迅速作出反应，标普500指数下跌近3%。
● 全球性或主要地区经济衰退仍旧不在Vanguard集团基准预测范畴内，但衰退风险要高于正常水平。
● 如果9月美联储会议后收益率曲线未恢复正常，Vanguard集团将重新评估美国经济可能陷入衰退的几率以及美联储利率目标预期。
股市低迷并非罕见：在所有市场中，多数投资者一生中都会经历多次股市低迷时期
基于MSCI世界指数（1980年1月1日至1987年12月31日）以及MSCI AC世界指数（1988年1月1日至2018年12月31日）。两个指数均以美元计价。注：在统计修正次数时，随后发展为熊市的下跌不计入修正次数，熊市结束但尚未重回之前高点时的下跌亦计入修正次数。（图片来源：Vanguard集团）图中期间内，平均每两年出现一次重大下跌：其中包括12次修正（跌幅超过10%）以及8次熊市（跌幅超过20%，至少持续2个月）。
全球经济增长将继续放缓
预计未来12个月全球经济增速将继续放缓
● 就美国而言，在贸易紧张的局势不断加剧的情况下，Vanguard集团预测，截至今年年底，美国经济增速将放缓至1.7%，2019年全年增速将接近2.0%。
● 就中国而言，Vanguard集团维持2019年中国实际GDP增速在6.2%水平预期。
● 就欧元区而言，由于制造业活动不断萎缩，Vanguard集团将2019年预测从1.0%下调至0.8%，预计未来12个月内欧元区陷入经济衰退的可能性在35%至40%的区间内。
● 就新兴市场而言，我们已连续三个月下调了对2019年实际GDP增长的预期，从4.4%降至4.1%。修正后的前景体现了亚洲新兴市场（从6.3%降至6.2%）和拉丁美洲市场（从1.4%降至0.6%）的评级均有所下调的情况。中国经济增速放缓的迹象也一定程度上抑制了新兴市场的工业生产和出口。
2019年进一步降息？
所有迹象均表明各国央行正在考虑降息
● 我们预计美联储将在年底前进一步降息，降息幅度取决于收益率曲线的形状。
● 在全球经济放缓、英国脱欧不确定性加剧的背景下，我们预计英国央行在11月前将继续下调当前0.75%的银行利率。
● 我们维持欧洲央行将最多降息20个基点，并重新启动量化宽松政策的观点。
英国脱欧不确定性将持续
英国脱欧或将再一次延期
● Vanguard集团认为，英国新任首相鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）可能无法获得欧盟让步，将会面临议会进行不信任投票，举行大选，并延长原定为10月31日脱欧的最后期限的可能。
● 从长期来看，我们认为最有可能的结果是英国达成脱欧协议退出欧盟，并在后续签订自由贸易协议。但其他的结果也同样存在可能性。
● Vanguard集团预计，脱欧相关的不确定性将持续到明年，英国GDP将在达成协议后的几个季度内出现反弹。
就业增长放缓
大多数主要经济体的失业率略有下降
● Vanguard集团预测，随着劳动力市场疲软，劳动力市场填补岗位空缺能力缺失，以及政策不确定性加剧和贸易担忧导致企业招聘缩减，就业增长率将持续下滑。
通胀前景仍难以捉摸
通胀前景喜忧参半，来自关税的上行压力抵消全球经济增长放缓影响
● 就美国而言，Vanguard集团认为，美联储最喜欢的通胀指标——核心个人消费支出指数，在2019年下半年有所上升，但仍低于美联储2%的目标。
● 就欧元区而言，由于通胀预期下降，Vanguard集团预计未来12个月内核心通胀率将保持在1%左右。
● 就中国而言，Vanguard集团认为，2019年中国平均通胀率将在2.5%左右，非食品类通胀可能稳定保持在2.0%左右。
资产类别回报率展望
最具吸引力的回报或许在美国以外市场
10年期回报率预测如下（基于截至2019年3月31日的市场状况）：
| 股票 | |
| 除美国外的全球股票（未对冲） | 6.5%–8.5% |
| 美国股票 | 3.5%–5.5% |
| 美国不动产信托 | 2.5%–4.5% |
| 债券 | |
| 美国债券 | 2.0%–4.0% |
| 美国国债 | 1.5%–3.5% |
| 除美国外的全球债券（已对冲） | 1.5%–3.5% |
| 美国信用债券 | 2.5%–4.5% |
| 美国高收益公司债券 | 3.0%–5.0% |
| 美国通胀保护国债 | 1.0%–3.0% |
| 美国现金 | 1.5%–3.5% |
上述概率性回报假设取决于当前的市场状况，因此其可能会随着时间而改变。
（线索Clues / 李涛）
👉市场展望：
👉Fed观察：
责任编辑：李涛
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
