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北京时间20日凌晨2:00，美联储（Fed）公布联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并删除了对利率水平“保持耐心”的措辞，同时在经济预测中下修通胀预期。市场分析认为，这为下个月降息做好了铺垫。
联博（AllianceBernstein, AB）高级经济学家Eric Winograd就美联储6月议息会议进行了点评。以下为《线索Clues》对他的观点摘录：
美联储寻求通过降息预防风险（原文：Fed Looking for an Ounce of Prevention with Rate Cuts.）
美联储上周保持其基准利率不变，但同时也暗示了今年晚些时候将有可能下调利率。从历史上看，降息是应对经济增长放缓和失业率上升的一个典型方法。但这次的增长数据并没有显示出太多经济上的弱点，那么这其中的缘由是什么？
我们认为，在应对各类经济数据时，美联储的积极反应是一个受欢迎且有意义的改变。从历史上看，美联储一直在等待明确的证据，以证明本国经济在降息举措之前一直在艰难挣扎。通常情况下，这会促使美联储加快拯救已经陷入困境的经济，而不是将经济问题扼杀在萌芽状态。通过这次及时快速的行动，美联储希望能够避免危机重演。一分预防胜过十分治疗，而这正是美联储准备在今年夏末开启降息之门的赌注。
对大衰退的记忆依然存在
是什么促使美联储在本轮周期中改变策略？答案是上个周期留下的疤痕。当时，世界各地的央行在大衰退（Great Recession）期间将利率下调至零甚至更低，但仍不得不采取量化宽松（QE）、收益率曲线控制和其他非常规的政策工具来避免经济萧条。然而，这些非常规举措的效果微乎其微。如今，决策者们普遍认识到，由于仅仅为了避免经济萧条就需要采取大量的量化宽松政策，非传统工具的效果并不如预期。
今天的美国政策利率在2.25%到2.50%之间，大约是上一次经济衰退前起始利率水平的一半。几乎可以肯定的是，另一场衰退将迫使美联储再次削减利率至零，并重新审视非常规政策工具。我们不怀疑美联储会在必要时采取这些措施，但我们确信他们会尽量避免这样做。因此，最好现在降低利率，希望能借此防止经济衰退，而不是原地等待并最终被迫对其做出反应。
先发制人不是没有风险的。利率变动过快，可能会过分刺激经济，从而引发经济过热或金融市场泡沫。尽管如此，通胀率仍远低于美联储目标，因此经济过热的风险是很小的，我们也并不认为通胀的担忧会阻止美联储的下一步行动。
采取措施以避免落后于经济曲线
金融市场泡沫是一个更急迫的问题，但美联储认为，更好的监管和更高的资本要求使得银行更加安全。当然，银行也的确是上次经济危机从金融市场蔓延到实体经济的渠道。时间将能看出美联储对其监管机制是否有足够的信心，但在短期内，监管将冒着市场泡沫放大的风险，采取措施以避免落后于经济曲线。
一切将如何上演？我们认为美联储从今年7月开始将至少降息两次，以防止经济疲软。如果这些降息措施奏效，那么降息期应该是短暂而表面的：在6到9个月内降息75到100个基点。如果降息不起作用，做好进一步降息的准备，并让量化宽松和其它非常规政策工具重新回到议程上。
（线索Clues / 李涛、实习编辑 鲁晗奕）
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责任编辑：李涛
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